Russia cds 5y


правительство не строит антикризисных планов :: Финансы :: РБК

Обвал рубля вызван не внутренними проблемами, а мировой конъюнктурой — его можно только пережить, считают эксперты. Экспортеры пока не получали предложений продавать валютную выручку для поддержки рубля

Фото: REUTERS 2015

Рубль в понедельник обвалился вслед за мировыми фондовым площадками, обвал получил название "Черного понедельника" - соответствующий тег вышел в лидеры мировых трендов в Твиттере.

Куда смотрит правительство

Падение началось еще в пятницу, вызвав опасения, что рубль может рухнуть в понедельник. В выходные премьер Дмитрий Медведев заявил, что поддержку курсу рубля окажут дополнительные продажи валюты компаниями-экспортерами. «Естественно, мы будем помогать также, я имею в виду правительство, Центральному банку в смысле получения притока дополнительных валютных поступлений. В ближайшее время, я думаю, будут и дополнительные валютные продажи со стороны наших валютных экспортеров, что также будет сказываться на котировках рубля», — цитировало премьера РИА Новости.

Правительство пока не вводит режим продажи валютной выручки экспортерами, заявил РБК высокопоставленный чиновник. На фоне такого резкого падения цен на нефть обращать внимания на колебания курса не имеет смысла — «это надо просто пережить», говорит он. Антикризисных планов правительство пока не строит, а внимательно следит за ситуацией, и особенно напряженно — за новостями из Китая, заключает собеседник РБК. По его словам, сейчас «главное не курс, а чтобы вслед за ним не росли цены на внутренние товары и услуги».

Сотрудники крупных компаний-экспортеров говорят, что никаких обращений от властей по поводу валютной выручки пока не было. Руководству Магнитогорского меткомбината (ММК) требований о дополнительной продаже валюты не поступало, говорит источник, близкий к компании. Топ-менеджеры «Еврохима» также не знают о таких рекомендациях. «Компания и так продает значительные объемы валюты — рубли «Еврохиму» нужны для выполнения собственной инвестпрограммы», — говорит собеседник РБК, близкий к компании. Сотрудник «Газпром нефти» говорит, что компания и так конвертирует валютную выручку в рубли, чтобы оплачивать услуги подрядчиков. Кроме того, половина выручки у нефтяной «дочки» «Газпрома» уже рублевая, поэтому идея продажи валютной выручки «в рынок» в данном случае слабо реализуема.

Выгодная инвестиция: что надо было покупать во время обвала рубля

«Похоже, правительство [в лице Медведева] решило говорить с экспортерами через СМИ», — рассуждает менеджер одной из крупных металлургических компаний-экспортеров. По его словам, никаких рекомендаций по поводу продажи валюты в его компанию не приходило. Аналогичный комментарий дал сотрудник ЛУКОЙЛа.

Что такое «CDS Russia 5 Y»

CDS (Credit Default Swap) — кредитный дефолтный своп, контракт, страхующий от дефолта по долгам. Продавец контракта берет на себя обязательство компенсировать возможные потери по активам, в который инвестировал покупатель CDS, в случае наступления страхового события — принудительной реструктуризации, объявления моратория на выплаты, банкротства. Взамен покупатель CDS выплачивает премию к номинальной стоимости контракта. Рост рыночной стоимости CDS означает увеличение меры кредитного риска к активу. Наиболее ликвидным контрактом на российские бумаги является пятилетний контракт «CDS Russia 5 Y».

ЦБ выжидает

Банк России пока также не проводил никаких встреч с банкирами, рассказали РБК два банкира, входящие в экспертное сообщество регулятора. «Центробанк ничего предпринимать в данной ситуации не будет», — считает один из них. По его мнению, ни о валютных интервенциях, которые могут уменьшить и без того небольшие уже резервы, ни о повышении ключевой ставки сейчас речь не идет.

Экономисты, опрошенные РБК, также полагают, что ЦБ не будет предпринимать в ближайшее время активных действий. «Выход на валютный рынок с интервенциями сейчас не имеет смысла — после незначительной коррекции рубль вернется к значениям, отражающим динамику цен на нефть», — отмечает Тихомиров из ФГ БКС. Левинсон из Sberbank CIB также думает, что российские власти или Банк России не будут пытаться переломить тренд.

Заставить Банк России перейти к активным действиям по удержанию курса может паника населения, полагает старший экономист по России УК «Открытие Капитал» Дарья Исакова: «Главный риск для рубля — это паника среди населения и массовая конвертация рублевых депозитов в твердую валюту. Опыт прошлого года показал достаточно оптимистичную тенденцию: население стало более терпимо к ослаблению курса, ​​​​чем в прошлые кризисы, поэтому мы не закладываем реализацию этого риска в ближайшей перспективе, хотя это зависит, конечно, от степени снижения стоимости нефти и реакции Банка России».

Рубль хуже всех

В понедельник, 24 августа, рубль возглавил падение валют развивающихся стран. Уже на открытии торгов курс доллара пробил отметку в 71 руб., евро -  81 руб. В течение дня евро поднимался выше 83 руб. В 19:00 доллар стоил 70,9 руб., это на 1,79 руб. больше, чем уровень закрытия в пятницу; евро стоил 82,04 руб. — на 3,4 руб. больше.

Рубль так реагирует на обвал мировых фондовых рынков и падение цен на нефть до минимумов марта 2009 года. В понедельник китайский фондовый рынок упал на 9%, американский при открытии - более чем на 5%.

«Ослабление рубля — это следствие глобальных трендов, динамика курса сейчас определяется и в краткосрочной перспективе будет определяться внешними факторами — глобальным выходом инвесторов из рискованных активов, будь то рубль или южноафриканский рэнд, и падением цен на нефть», — объясняет старший стратег Sberbank CIB Том Левинсон. Цена барреля нефти марки Brent стремится к отметке $40 и может пробить ее в краткосрочной перспективе. «При этом мы видим, что в рублевом выражении цены на нефть остаются стабильно выше 3100 руб., и при таком сценарии мы получаем курс выше 75 руб за доллар», — говорит Левинсон.

По мнению главного экономис

www.rbc.ru

russia cds 5y — advODKA.com

1  cbonds.info 2 900 да 5 да 2 515 970 Cbonds. Группа индексов::CDS Развивающиеся рынки (гос.) Наиболее ликвидными по СНГ являются CDS на 5 лет - "CDS 5Y". ... CDS 5Y Казахстан mid CDS 5Y Россия mid CDS 5Y Украина mid.
2  cnbc.com 1 200 7 да 811 110 Sovereign credit-default swaps --- CDS data provided by: S&P Capital IQ.
3  smart-lab.ru 800 да 6 да 12 543 7 300 Корреляция CDS России и Украины (без "политики"). CRUSS1U5:ind russia cds USD sr 5Y. ... Роман Климов, вероятность можно не обсуждать, график CDS эту вероятность и показывает.
4  bloomberg.co.jp 130 7 2 0 RUSSIA CDS USD SR 5Y チャート CRUSS1U5 - Bloomberg RUSSIA CDS USD SR 5Y チャート. 特別な表記が無い限り、日中足情報は少なくとも15分から20分は遅れて更新します。
5  workforall.net 0 3 13 0 CDS - CREDIT DEFAULT SWAPS - Price Quotes + Charts CDS and Default Probabilities - Definitions. Charts: 10Y Bond Yields, 5Y CDS, Inflation. ... Russia CDS.
6  cbonds.com 30 1 604 110 Index group::CDS Emerging markets (sov.) CDS 5Y Argentina mid CDS 5Y Bahrain mid CDS 5Y Bulgaria mid CDS 5Y Brazil mid CDS ... international financial conferences in Russia, the CIS and Europe (in Russian and English).
7  investfunds.ru 2 300 да 4 да 11 484 15 400 Максим Зайцев - авторский блог | Снижение России... CDS 5y RUSSIA. ... Investfunds ( Россия, Украина, Казахстан, Прибалтика, English version) Cbonds (Облигации, Синдицированные кредиты, Журнал Cbonds Review)...
8  wikipedia.org 97 000 да 9 да 3 695 401 18 800 000 Кредитный дефолтный своп — Википедия Креди́тный дефо́лтный своп (англ. credit default swap, англ. CDS) — рыночный дериватив, страхующий от дефолта по долгам. По условиям соглашения CDS, «Покупатель» делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию)...
9  dbresearch.com 90 5 да 28 0 Emerging Markets / Country Risk | CDS spread [Bp] For more on CDS spreads please click here. Country. CDS spread [Bp] *. Ann. ... 06.Jan.2011. Russia Russia. 384.
10  rbc.ru 21 000 да 7 да 125 965 283 000 Что такое «CDS Russia 5 Y» Что такое «CDS Russia 5 Y». ... Наиболее ликвидным контрактом на российские бумаги является пятилетний контракт «CDS Russia 5 Y».
11  aton-line.ru 300 3 да 1 864 680 Ежедневный обзор долгового рынка CDS Россия 5Y, (б.п.) ... Кривая доходности суверенных выпусков РФ поднялась в среднем на 5 б.п. (Russia 42 опускался до 113,25).
12  russiancdshop.com 20 3 4 0 Russian and World music CD DVD shop and Classic... The company EUROPE RCD, which includes independent branch offices in Russia/Moscow, the Czech ... All of our collections are constantly growing with the addition of new CDs.
13  pressreader.com 100 6 81 0 PressReader - RBC - Что такое «CDS Russia 5 Y» Что такое «CDS Russia 5 Y». ... Взамен покупатель CDS выплачивает премию к номинальной стоимости контракта.
14  reuters.com 6 200 8 да 1 777 1 300 Russia CDS trading booms following sanctions | Reuters Net notional on Russia CDS - a broad measure of market exposure - climbed 83% in January to US$10.1bn in late July, making it now the sixth largest CDS contract in the world.
15  instagram.com 60 000 да 9 да 304 241 1 430 000 Cirque du Soleil Russia (@cds_russia) • Фото и видео... Cirque du Soleil Russia. Оставайтесь с нами, чтобы узнать о новом гастрольном туре Cirque du Soleil в России! www.cds.ru.
16  vestifinance.ru 3 100 да 6 17 792 7 400 Вести Экономика ― "Промсвязьбанк": Утренний... Премия за риск на рынке CDS также заметно снизилась по итогам вчерашнего дня, спрэды CDS RUSSIA 5Y и CDS GAZPRU 5Y сузились на 4-7 б.п...
17  pustota-2009.livejournal.com 80 2 43 0 pustota - Полезные ссылки Russian CDS USD SR 5Y [CRUSS1U5:IND]. Russian budget CF[RUBUCFBA:IND]. ... Russia wheat export [US46EXRU:IND].
18  cbonds.ru 275 4 3 550 2 100 Группа индексов::CDS Наиболее ликвидными по СНГ являются CDS на 5 лет - "CDS 5Y". Публикуются средние значения между покупкой и продажей.
19  oilru.com 2 800 да 5 да 12 663 1 700 Нефть России : новости : «Это надо пережить»... Что такое «CDS Russia 5 Y» CDS (Credit Default Swap) — кредитный дефолтный своп, контракт, страхующий от дефолта по долгам.
20  spydell.livejournal.com 500 3 467 220 spydell - Суверенные CDS по ведущим странам ---- Суверенные CDS по Китаю ---- Суверенные CDS по России ---- Суверенные CDS по ... Вероятность дефолта России и Бразилии в течение 10 лет - 200%? ) Не смешите.

advodka.com

Ценообразование на рынке CDS | Investing.com

Кредитно дефолтные свопы не являются прогнозом дефолта эмитента и не показывают надежность эмитента, т.е. способность обслуживать долги. Так что же показывают CDS и какой основной принцип ценообразования?

Если не вдаваться в математическую базу формирования цен, а показать суть, то все замыкается на некий безрисковый бенчмарк и ставки денежного рынка.

Например, почему 5 летние CDS на Испанию в 2012 году доходили до 500 б.п., а сейчас упали в 5 раз до 100 б.п? Очевидно, что они привязаны к ценам на базовый актив, т.е. на гос.облигации Испании. Некто хочет купить облигации по рыночной цене со ставкой в 3%. Нет проблем. Какую предельно допустимую страховку готов платить покупатель? Вот здесь самое интересное.

Арбитражеры и хэджеры устраняют неэффективности рынка, тем самым безрисковая ставка на синтетический финансовый инструмент (покупка гос.бондов + покупка страховки) непосредственным образом связана и коррелирует с условно безрисковым бенчмарком на рынке (гос.бонды Германии).

На примере с Испанией, синтетический безрисковый продукт будет покупка 5 летних бондов по текущим ценам около 2.7% и страховка CDS на 1.2% (120 б.п.). Если банки окончательно не рухнут, то в данном случае покупателю уже все равно на рыночные флуктуации, т.к. гарантированный чистый денежный поток за год может доходить до 1.5% от вложенной суммы (в реальности немного меньше за счет комиссий, сборов, налогов, доп.соглашений). При этом за дефолт по облигациям можно уже не беспокоиться, но это теоретически, т.к. при дефолте Испании лягут банки, которые продают страховки ))

Продавцам CDS выгоднее заломить максимальную цену, но где предел этой максимальной цены? Вот здесь и нужен безрисковый бенчмарк, каким являются для Европы гос.облигации Германии.

Если сейчас 5 летние гос.облигации Испании 2.6%, а Германии 0.7%, то CDS на 5 летние бонды Испании не могут быть существенно дороже 190 б.п. (1.9%), иначе покупка бондов Испании + покупка страховки теряет всякий смысл, т.к. покупателю проще купить облигации Германии за 0.7%.

Чтобы проследить на истории, то сделал спец.график.

Во первых, сравнил 5 летние CDS на Испанию и динамику 5 летних гос.облигаций.Во-вторых, привел чистый денежный поток, сравнение гос.бондов Германии и спрэд между синтетикой и незастрахованными бондами Германии.

Чистый денежный поток, считается как доходы по облигациям минус расходы на страховку в % годовых от вложенной суммы. В идеале это безрисковый инструмент. В период с 2008 по 2011 корреляция между синтетическим инструментом и незастрахованными бондами Германии была близка к 100%, а спрэд был немного в отрицательной зоне. Если с застрахованными, то там около нуля будет. В принципе, так и должно быть. Здесь надо ведь учесть налоговый, административный аспект, издержки на комиссии и содержание счета + прочее, чтобы учесть все расходы.

Но с 2012 начались некие странности на рынке. Продавцы CDS по ряду причин начали дисконтировать страховки. CDS продавали дешевле, чем должны были, что в итоге привело к росту спрэда и покупка бондов Испании со страховкой стала значительно выгоднее, чем покупка бондов Германии. Как я могу судить наблюдая за этим рынком причина в том, что с конца 2011 ЕЦБ открыл шлюзы ликвидности и распределители баблосика через различные каналы начали закачивать ликвидность в долговые бумаги Пигсов, тогда как облигации Германии были уже на максимумах. В итоге продавцы как бы играли с неким опережением, ожидая роста цен по облигациям Испании (снижение ставок). Тут ряд факторов – ожидания дальнейшего снижения ставок по бондам Испании, оценка перекупленности немецких облигаций и недостаточно высокий спрос на CDS, что вынуждало продавцов снижать оферы по рынку, но и не менее главное снижение опасений по дефолту, не смотря на то, что в середине 2012 CDS были на максимумах. Т.е. ликвидности было более, чем достаточно и участники рынка считали вероятность дефолта Испании меньшую при прочих равных условиях, чем в 2011. Другими словами, если обвал рынков в 2011 был во многом из-за разрывов и проблем по ликвидности, то в 2012 из-за конъюнктурных факторов.

Разумеется, вы понимаете, что сейчас цены на активы зависят в большей степени от краткосрочных потоков ликвидности, чем от фундаментальных факторов. По этой причине ставки на гос.бонды Испании стали снижаться не потому, что ситуация на долговом рынке улучшилась, и не потому что Испания увеличила свой запас прочности и платежеспособность, а только по причине, что у дилеров денег стало больше от накачек ЦБ. Не стоит себя тешить иллюзиями, что стабилизация ставок на долговом рынке – результат улучшения ситуации (если смотреть трезво, то стало только хуже во всех аспектах). Стабилизация ставок = результат работы ЦБ и дилеров, результат смещения денежных потоков – всего то ))

Что касается корреляций между CDS и гос.бондами.

Падение облигаций (рост процентных ставок) приводит в более, чем 90% случаях к росту страховок CDS при условии сохранения ставок на денежном рынке. Поясню.

На графике вы можете видеть, что в начале 2008 облигации Испании выросли по доходности, а CDS упали, а в момент кризиса доходности падали, а CDS росли, т.е. раскорреляция. Чем вызвана? Резким изменением денежно-кредитной политикой ЕЦБ, что отражалась, как на денежном, так и на долговом рынке, а рост CDS осенью 2008 – результат страха и паники на рынке.

Когда процентные ставки на рынке стабилизировались с 2009 года (особенно на денежном), то CDS и облигации стали коррелировать.

Обновлю таблицу по облигациям и CDS.

Не удивляйтесь такому бреду, что CDS на Россию (при том, что ЗВР больше, чем всех долгов) больше, чем CDS на ПИГСов. Это не прогноз дефолта и не оценка платежеспособности. Если это было так, то Япония имели дефолтный рейтинг, а Россия котировались бы как Швеция, например.

В таблице 5 летние CDS по 150 продаются, а на графике около 110, т.к. в таблице долларовые цены на Испанию.

Вообще, CDS - это как индикатор страха, а страх зависит от ликвидности и рыночной конъюнктуры, кроме этого CDS зависит от безрисковой ставки на рынке и от денежного рынка, т.е. от уровня ключевых ставок Центробанка.

ru.investing.com