Основные мотивы инвестиционной деятельности и их группы. Мотивами добровольных инвестиций являются


Мотивы инвестирования

Это чрезвычайно сложные и противоречивые, по мнению Кейнса, мотивы. Они претерпели существенные изменения после отделения управленческих функций от собственности на капитал. Если до этого в основе иерархии мотивов лежало отношение к бизнесу как к жизненному призванию, творческой самореализации, то после отделения управления от собственности коммерческие сделки через фондовые и валютные бир­жи создают почву для очень динамичной, противоречивой и неоднознач­ной мотивации (получение дохода, азарт, риск).

Ведущим мотивом становится игровой мотив "опередить пулю", "пе­рехитрить толпу и сплавить поддельную или истертую монету ближне­му". В ходе своей рефлексивной игры каждый стремиться раньше угадать не действительную цену будущих доходов (это невозможно на бирже), не мнение других об этом, а "среднее мнение относительно того, каково бу­дет среднее мнение".

Когда же речь идет о частном инвестировании населения, на первый план выступает фактор доверия. "В экономической жизни, — писал В.М. Бехтерев (ссылаясь на Н.Н.Головина),— закон спроса и предложе­ния не является единственным ее руководителем. Наряду с ним во всех случаях имеет силу и фактор доверия, значение которого с особенной силой выдвигается в период экономических потрясений. В этих случаях до­верие играет даже большую роль, нежели экономические факторы"10.

Проблема перспектив частного инвестирования в нашей стране исклю­чительно актуальна, поскольку сбережения населения являются одним из важных факторов экономического роста. Однако частные инвестиции сдерживаются недоверием к финансовым институтам, и население в основ­ном использует неинвестиционные модели сберегательного поведения.

Современная макроэкономическая теория констатирует тот факт, что в рамках рыночной экономики решение о сбережениях и инвестициях принимаются, по существу, различными группами людей. Приведение к соответствию различий между субъектами сбережений и инвесторами — серьезная проблема макроэкономической оптимизации экономики. Одним из основных инструментов совмещения целей сберегателей и инвесторов является ставка процента по вкладам и кредитам, но это не единственно значимый фактор. Социально-экономические исследования показали, что некоторые семьи сберегают, чтобы сделать крупные покупки, превы­шающие по стоимости размер мобильного дохода. Сбережения также осуществляются в целях будущих потребностей домохозяйства и как за­пас на непредвиденный случай. Ни один из рассмотренных выше мотивов не является особенно чувствительным к процентной ставке по вкладам.

С учетом этих обстоятельств Е.М.Авраамовой и Л.Н.Овчаровой была предложена следующая типология сберегательных мотиваций населения11.

1. Ориентирование сбережений только на текущее потребление.

2. Создание сбережений с целью резерва на непредвиденный случай.

3. Формирование сбережений с целью приобретения дорогих предме­тов (покупка товаров длительного пользования: строительство, ремонт или покупка жилья, дачи, гаража; покупка транспортных средств и их ре­монт).

4. Мотивы сбережений, ориентированных на будущие потребности семьи и расходы, связанные со здоровьем и проведением досуга (образо­вание, отдых, спорт, оздоровление, лечение, помощь детям).

5. Комбинация из сберегательных ориентации третьей и четвертой групп, стремление иметь запас денежных средств, чтобы израсходовать их по мере необходимости.

6. Мотивы накапливать и использовать сбережения с инвестицион­ными целями (для предпринимательской деятельности, приобретения ак­ций и ценных бумаг, как источник дополнительного дохода).

Сбережения, обслуживающие последнюю группу мотивов, характе­ризуются более высокой эластичностью относительно интструментов ин-

12.вестиционного регулирования; обслуживающие третью, четвертую и пя­тую группы достаточно чувствительны к изменениям в инвестиционной сфере, а сбережения двух первых групп практически не реагируют на ин­вестиционную политику. В последние годы склонность к сбережению становится все более выраженной, а в регионах-донорах значительному числу семей (свыше 30%) присущи инвестиционные предпочтения в ис­пользовании сбережений.

Однако склонность к сбережению не ведет к автоматическому росту организованных сбережений, которые являются инвестиционным ресур­сом. Пока доверие населения к власти и финансовым институтам не будет восстановлено, население предпочтет держать значительную часть сбере­жений в наличной форме и воздерживаться от их размещения, либо их предпочтения, связанные с размещением, будут отличными от ожиданий государства. Как показало проведенное нами исследование установок и мотивов инвестирования в страховые фонды, инвесторы предпочитают иностранные страховые компании отечественным (так же, как частные — государственным фондам) на фоне постоянной озабоченности государст­ва по поводу отсутствия инвестиционной активности населения.

studfiles.net

1.2 Принципы инвестирования

Любая инвестиционная деятельность предприятия направлена в первую очередь на достижение такой цели, как получение положительного экономического эффекта, путем получения прибыли либо других благ от осуществленных инвестиций.

Любые инвестиции, в свою очередь, основаны на определенных принципах, соблюдение которых будет являться предпосылкой для достижения положительных результатов. Основные принципы инвестиционной деятельности звучат следующим образом:

  1. Принцип добровольной инвестиционной деятельности. Каждое предприятие вправе само решать осуществлять ей инвестиционную деятельность или нет.

  2. Принцип защищенности инвестиционной деятельности. Любые инвестиции должны быть защищены законодательно.

  3. Равноправие всех субъектов инвестиционной деятельности, в независимости от вида их деятельности и форм собственности.

  4. Свобода инвестиционной деятельности. Свобода заключается в неограниченном выборе критериев инвестиций всеми участниками инвестиционного процесса.

Один из наиболее важных принципов инвестиционной деятельности заключается в полном невмешательстве любых государственных структур либо других физических или юридических лиц в инвестиционную деятельность предприятия, которая не противоречит действующему законодательству.

Стоит отметить, что все отношения между участниками инвестиционной деятельности регулируются договором либо контрактом.

Договор – основной правовой документ, который регулирует производственную и хозяйственную деятельность предприятия, а также регулирует все взаимоотношения между субъектами инвестиционной деятельности.

Принцип инвестиционной деятельности – Системность.В процессе осуществления любого инвестиционного проекта создается сложная система, состоящая из ряда факторов и элементов, которые напрямую влияют на достижение поставленных целей. Именно поэтому, перед осуществлением инвестиционной деятельности организация должна решить целый блок системных вопросов. Таких как организация взаимоотношений между участниками инвестиционного процесса, составление упорядоченной структуры проекта и установки взаимодействий с внешней средой.

Принцип инвестиционной деятельности – Золотое банковское правило.Данный принцип ещё называют финансовым сопоставлением сроков. Суть его заключается в том, что организация должна следить за поступлением и расходованием средств в строго установленные сроки. В случае нарушения этого порядка теряется координация движения денежных средств на предприятия

Принцип инвестиционной деятельности – Сбалансированность рисков.Суть данного принципа заключена в том, что любые высокорисковые инвестиции следует осуществлять только за счет собственных средств предприятия. Делается это для того, чтобы в случае «неудачных» вложений компания не обременяла себя дополнительными долговыми обязательствами.

1.3 Позитивные и негативные последствия инвестирования.

Для того чтобы в полной мере понять сущность инвестирования, необходимо разобрать его основные преимущества. Данные преимущества можно

  1. Зарубежный капитал увеличивает налоговые поступления в бюджет и способствует увеличению эффективности промышленного производства.

  2. Зарубежные инвестиции повышают научно-технический потенциал страны путем привнесения передовых технологий, управленческого опыта.

  3. Привлечение зарубежного капитала способствует созданию новых рабочих мест в национальной экономике и требует от персонала переобучения и приобретения новых умений и навыков.

  4. ПИИ способны дать импульс реструктуризации экономики, преодолению научно-технического отставания, расширению инновационной деятельности, созданию рыночной инфраструктуры.

  5. Зарубежный капитал и инвестиции позволяют ускорить процесс адаптации отечественных предприятий к мировым требованиям рыночных финансово-экономических отношений.

  6. Иностранный капитал позволяет повысить экспорт и конкурентоспособность, ускорить процесс выхода отечественных предприятий на мировой рынок. Также они создают основы для привлечения новых отраслей промышленности и их дальнейшего развития. Кроме того, инвестор, удовлетворенный результатами своих инвестиций, непременно сообщит другим об этом.

  7. Привлечение иностранного капитала и инвестиций может содействовать развитию отсталых и депрессивных районов.

Наряду с заметными преимуществами инвестирования, существуют также негативные его последствия для экономики инвестируемой страны, такие как:

  1. Выкуп высокорентабельных предприятий развивающихся стран по низким ценам. Зачастую зарубежные компании преследуют корыстные интересы покупки за бесценок приватизируемых предприятий высокорентабельных отраслей.

  2. Экологические мотивы. Многим промышленникам, чьи технологические процессы имеют серьезные побочные эффекты, вредные с экологической точки зрения, отказывается в создании того или иного предприятия в своей или другой западной стране.

  3. Ложные переговоры. Для того, чтобы улучшить свои позиции на переговорах, компании начинают вести одновременные переговоры с несколькими другими конкурирующими за инвестиции странами или регионами с целью улучшения своих переговорных позиций, выяснения политики, планов правительства, затягивания их реализации с целью реализации своих истинных целей.

  4. Кратковременность пребывания инвестора в стране.

Казахстан сейчас на экономической площадке выступаект и как объект и как участник инвестирования.Скаждым годом из-за рубежа вливается много иностранных инвестиций,которые способны положительно повлиять на различные секторы экономики страны.

Для каждой пары стран немаловажным аспектом в решении об инвестиционном сотрудничестве является перевес положительных или отрицательных факторов иностранного финансового вмешательства. Поэтому необходимо помнить об этом факторе перед началом, как инвестиционного сотрудничества, так и перед началом интеграции

studfiles.net

Мотивы инвестирования | Глава 1 Введение в инвестирование  |  Читать онлайн, без регистрации

Мотивы инвестирования

Из многих веских причин, заставляющих людей инвестировать, пожалуй, самой важной является необходимость большего количества денег для обеспечения старости, потому что мы стали жить дольше. Наши сегодняшние инвестиции составляют основу нашей будущей покупательной способности. Неудачные инвестиции могут привести к отрицательной доходности и снижению будущей покупательной способности.

Существует два способа распоряжения своими деньгами: их можно потратить либо сохранить и инвестировать. Согласно результатам исследования, проведенного Бюро экономического анализа, американцы по сравнению с жителями других развитых странах имеют наиболее низкий уровень личных сбережений. Это означает, что американцы наименее склонны откладывать деньги на «черный день» и поддерживать нормальный уровень жизни после выхода на пенсию. В табл. 1–1 перечислены некоторые причины, объясняющие, почему сберегать и инвестировать важнее, чем тратить.

В отличие от выигрыша в лотерею, имеется реальная возможность накопить достаточную сумму на будущую старость, не имея в настоящем большого количества денег. Это проще, чем вы думаете. Все, что нужно, – это время, деньги, позволяющие совершать регулярные инвестиции, и прибыль от инвестиций. В табл. 1–2 показано, как при взаимодействии этих трех элементов можно накопить 1 млн долл. Из этой таблицы можно сделать следующие основные выводы:

• чем больше период инвестирования, тем сильнее влияние сложной ставки процентов, позволяющей снизить размер первоначального депозита или регулярных взносов на депозит;

• чем выше доходность инвестиций, тем сильнее влияние сложной ставки процентов, позволяющей снизить размер первоначального депозита или регулярных взносов на депозит;

• увеличение срока вложений и доходности приведет к снижению суммы единовременного первоначального взноса или регулярных взносов во вклад.

Таблица 1–1

Почему более важно сберегать и инвестировать, чем тратить

● Продолжительность жизни увеличивается, и требуется все больше денег, чтобы обеспечить свою старость.● Стоимость медицинских, образовательных и страховых услуг постоянно растет.● Чем больше сэкономлено сейчас, тем выше будущая платежеспособность.● Инвестируя с умом, можно повысить свой уровень жизни и улучшить будущее благосостояние.

Таблица 1–2

Как накопить миллион долларов

Следующие инвестиционные сценарии показывают, как три элемента – время, инвестируемая сумма и доходность – в совокупности позволяют накопить 1 млн долл.Например:депозит в размере 231 377 долл., размещенный на 30 лет под 5 % годовых, принесет в итоге 1 млн долл.Если увеличить доходность депозита с 5 до 8 %, то размер первоначальной суммы вклада снизится до 99 377 долл.:депозит в размере 99 377 долл., размещенный на 30 лет под 8 % годовых, принесет 1 млн долл.Если делать регулярные взносы во вклад вместо первоначального крупного взноса, суммы инвестиций существенно снизятся:ежегодные взносы на депозит в течение 30 лет в размере 15 051 долл. с доходностью 5 % годовых дадут в итоге 1 млн долл.Более высокая доходность позволяет еще сократить сумму ежегодных взносов:ежегодные взносы во вклад в течение 30 лет в размере 8827 долл. под 8 % годовых принесут 1 млн долл.Если вносить дополнительные вклады не ежегодно, а ежемесячно, то размер каждого вклада станет еще меньше:ежемесячные взносы во вклад в размере 1202 долл. в течение 30 лет под 5 % годовых принесут 1 млн долл.Если пополнять вклад еженедельно, а не ежемесячно, то для получения целевой суммы – 1 млн долл. потребуются регулярные взносы во вклад еще меньшего размера:еженедельные взносы во вклад в размере 276 долл., если доходность вклада составляет 5 % годовых, через 30 лет принесут 1 млн долл.Если доходность вклада увеличивается с 5 до 8 %, то размер депозита изменяется следующим образом:еженедельные взносы во вклад в сумме 154 долл. при доходности вклада 8 % годовых через 30 лет позволят получить 1 млн долл.Если увеличить срок вклада с 30 до 40 лет и сохранить доходность 8 % годовых, то размер еженедельного депозита уменьшится до 66 долл.:еженедельно вкладывая 66 долл. под 8 % годовых, через 40 лет можно получить 1 млн долл.

Ключ к успешному финансовому планированию – сбережение больших сумм и их разумное инвестирование на длительный срок. Доходность вложений должна превышать уровень инфляции с учетом налоговых платежей, а также покрывать существующие инвестиционные риски. Сберегательные счета и низкодоходные инструменты денежного рынка незначительно способствуют приросту капитала. Большую доходность можно получить на рынках акций, облигаций и других видов активов, таких как недвижимость. Однако подобные инвестиции уже не являются безрисковыми. Поэтому, прежде чем начать инвестировать на этих рынках, нужно понять, какие риски сопряжены с каждым из данных активов. Риски и доходность обсуждаются в гл. 2.

История знает много примеров того, как инвестирование без учета сопряженных с ним рисков и понимания их параметров приводит к убыткам. Рекордный рост цен на фондовом рынке, наблюдавшийся с 1998 по 2000 г., привлек многих инвесторов, никогда ранее не инвестировавших в акции. На волне энтузиазма новоявленные инвесторы стали вкладывать деньги в акции интернет-компаний, в первичные публичные размещения акций (IPO) и инвестировать в другие рисковые активы, которые бросили вызов гравитации, когда их цены взмыли до опасных заоблачных уровней. Невероятно высокий доход, который можно было получить по этим акциям за относительно короткий период времени, заставил многих инвесторов закрыть глаза на риски инвестирования в эти переоцененные активы. Случившееся в марте 2000 г. быстрое и резкое падение фондового рынка, сопровождавшееся высокой волатильностью цен на акции, вынудило многих инвесторов вернуться к безопасным низкодоходным банковским депозитам и инструментам денежного рынка. Этот пример отсутствия понимания правил функционирования рынка акций продемонстрировал опасность вложений в рисковые активы (инвесторы покупали акции по высокой цене и продавали по низкой). Знание особенностей инвестирования в различные виды активов поможет уяснить, инвестиции в какие активы лучше всего ответят вашим потребностям.

velib.com

Основные мотивы инвестиционной деятельности и их группы

Среди мотивов инвестиционной деятельности следует выделить такие группы, как экономические, социальные и психологические. К самым влиятельным мотивационным факторам относят избыток капиталов, потребность в новых рынках сбыта, поиск резервов повышения конкурентоспособности, международное разделение труда и потребность в новой рабочей силе, транснационализацию экономики, поиск благоприятных условий применения капиталов, политические мотивы, личные мотивы.

Некоторые считают, что основными мотивами инвестирования являются:

1) избыток определенных ресурсов у предприятия или частного лица, которые он стремится удачно разместить и получить наилучшие выгоды и прибыли,

2) жизнеспособная, обоснованная, привлекательная и реалистичная инвестиционная идея, проработанная инициатором, которую он хочет реализовать и получить наилучшие выгоды.

files.php__0

Для первого мотива необходима удачная инвестиционная идея, для второго — соответствующий объем средств. Итак, когда сводятся вместе те, кто предлагает временно свободные деньги, с теми, кто нуждается в них, начинается инвестиционный процесс по соответствующему объекту вложений, для которых впоследствии можно купить оффшор. К распространенным мотивам осуществления капиталовложений можно отнести объем рынка. Инвесторы считают, что размер рынка и перспективы роста принимающей страны играют важную роль в размещении инвестиций, поскольку прямые иностранные инвестиции в страны с рыночной экономикой более ориентированы на потребности внутреннего рынка, чем на то, чтобы задействовать дешевую рабочую силу.

Иногда возникают ситуации, когда торговля с другой страной ведется без существенных ограничений, но производство товаров и услуг на месте является более дешевым и эффективным средством обслуживания этого зарубежного рынка. В стране, где укладывается предпринимательский капитал, можно дешевле производить товары и услуги для их поставки на мировой рынок, включая даже рынок страны происхождения инвестиций. Возможность преодолеть торговые барьеры — еще один повод для инвестирования. Ввоз некоторых товаров или услуг в иностранное государство иногда невозможно или затруднено из-за различных ограничений, а затем единственной возможностью их продажи является производство на месте. В таком случае важным аргументом для инвестирования являются таможенные тарифы и квоты.

купить оффшор

www.kfim.ru

Экономическая сущность инвестиционной деятельности и ее государственного регулирования на региональном уровне

Реформирование экономики такого масштаба, как Российская Федерация, сложный и продолжительный процесс, который требует решения множества разнообразных задач и проблем. Наиболее важной из них в настоящее время является проблема формирования и реализации государственной инвестиционной политики. Вместе с тем в ходе реформ центр тяжести управления социально-экономическими процессами достаточно активно перемещался с федерального на региональный уровень. Свое документальное воплощение данная тенденция нашла в договорах и соглашениях о разграничении предметов ведения и полномочий между органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации. Это существенно повысило заинтересованность и роль регионов в активизации инвестиционной деятельности, но в тоже время обусловило необходимость поиска новых подходов к государственному регулированию данной сферы, адекватно отображающих и учитывающих рыночный механизм ее функционирования, а также современные реалии административного управления. Данная проблема вызвана тем, что в настоящее время отсутствует целостная теория управления инвестиционной деятельностью на разных уровнях экономики (федеральный, региональный, муниципальный) в новых условиях и соответственно существует потребность в разработке ее слагаемых [12]. В связи с этим значительный интерес представляют научные исследования и практическая деятельность, объединяемые понятием региональная инвестиционная политика. Под этим термином понимается составная часть экономической политики, проводимой органами государственной власти субъектов Российской Федерации, в виде регулирования структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения, с учетом необходимости достижения тех или иных целей.

Несмотря на исключительное внимание исследователей к теме инвестиций, научная мысль до сих пор не выработала их универсальное определение.

Типичная неточность многих определений заключается в том, что под инвестициями понимается любое вложение денежных средств, вне зависимости от того какую цель оно преследует [20]. Так, к инвестициям иногда относят потребительские расходы на приобретение товаров длительного пользования (телевизоров, автомобилей и т.п.) [11], а также текущие затраты, обслуживающие операционную деятельность предприятий [13]. Кроме того, многие существующие определения связывают инвестиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода [7]. В то же время, очевидно, что они могут быть направлены на достижение и иных как экономических, так и внеэкономических целей.

Но все же, наиболее распространенной ошибкой, встречающейся в современной отечественной экономической литературе, является идентификация понятия «инвестиции» с понятием «капитальные вложения».

И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств.

Вместе с тем у большинства авторов явно ощущаются общие методологические подходы к данному вопросу, а именно:

  • тесная сущностная взаимосвязь с такой экономической категорией как «капитал»;

  • расширительное толкование инвестиций, в котором учитывается многообразие объектов, субъектов, источников, производственных отношений по поводу формирования и воспроизводства инвестиций.

В связи с этим, экономическую сущность инвестиций можно выразить в следующем определении. Инвестиции - вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта по прошествии некого временного лага [22].

В теоретическом плане такой подход позволяет осмыслить инвестиционный процесс как процесс обеспечения воспроизводства капитала в целом [2].

Исходя из такого широкого понимания инвестиций, существуют основные характеристики:

1. Инвестиции как объект и инструмент экономического управления.

2. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс.

3. Инвестиции как возможность использования накопленного капитала во всех альтернативных его формах.

4. Инвестиции как альтернативная возможность вложения капитала в любые объекты хозяйственной деятельности

5. Инвестиции как характеристика экономической системы.

6. Инвестиции как подчиненная категория по отношению к целям и задачам инвестора.

7. Инвестиции как неравномерный по отдельным периодам показатель.

8. Инвестиции как инвариантная экономическая категория.

9. Инвестиции как источник генерирования эффекта предпринимательской деятельности.

10. Инвестиции как объект рыночных отношений.

11. Инвестиции как объект собственности и распоряжения.

12. Инвестиции как носитель фактора риска.

13. Инвестиции как носитель фактора ликвидности.

Инвестиции как экономическая категория, подразумевают некое действие, связанное использованием капитала [5]. А значит, как любое действие, они вызваны неким решением, то есть имеют какие-то побудительные или принуждающие причины, подвержены влиянию ограничивающих или стимулирующих факторов. При этом предполагается, что индивиды делают выбор в соответствии со своими многообразными предпочтениями. Проанализируем природу возникновения интересов к инвестированию и поведенческие основы принятия решения об их осуществлении.

Экономические мотивы побуждения к инвестиционной деятельности связаны с действием всеобщих экономических законов, а соответственно, носят унифицированный характер для всех субъектов хозяйствования вне зависимости от их сферы деятельности, формы собственности, организационно-правовой формы [10]. В их основе лежит стремление получить позитивный экономический эффект, выраженный в материальной, чаще всего денежной форме. В качестве основных мотивов данной группы можно выделить.

1. Осуществление предпринимательской деятельности.

2. Накопление собственного капитала.

3. Использование накопленного капитала.

4. Использование заемного капитала.

5. Обеспечение сохранности капитала.

6. Снижение общего уровня рисков.

7. Развитие операционной деятельности.

8. Решение проблемы обеспеченности экономическими ресурсами.

Институциональные (внеэкономические) мотивы побуждения к инвестиционной деятельности носят, как правило, индивидуальный характер и определяются «миссией» субъекта хозяйствования, его общей стратегией, характером внешней и внутренней сред. Приоритетную роль здесь играют следующие виды мотивов.

1. Социальные мотивы.

2. Экологические мотивы.

3. Этические мотивы.

4. Политические мотивы.

5. Правовые мотивы.

Инновационные мотивы побуждения к инвестиционной деятельности можно определить как потребность субъектов хозяйствования в обладании и использовании нововведений в области техники, технологии, организации труда и управления, основанных на использовании достижений науки и передового опыта. Их стали выделять в отдельную группу мотивов относительно недавно (вторая половина XX в.). До этого они считались компонентом предпринимательской деятельности [21].

Причиной выделения инновационных мотивов осуществления инвестиционной деятельности в отдельную группу мотивов послужили кардинальные изменения характера развития общества и интенсификация научно-технического прогресса [11]. В настоящее время склонность к инновациям присуща не только той или иной группе индивидуумов, но и всему обществу в целом [17]. О справедливости данного утверждения свидетельствует бурное развитие направлений экономической науки, непосредственно связанных инновациями (маркетинг, инновационный менеджмент и т.д.), а также появление нового вида бизнеса – венчурного финансирования. В условиях жесткой конкурентной борьбы все хозяйствующие субъекты вне зависимости от их типа и индивидуальных особенностей просто вынуждены стремиться к нововведениям [6]. В этом смысле инновационные мотивы как бы предшествуют развитию (оптимизации) операционной деятельности, закладывают основу ее интенсификации.

Различают три основных вида инновационных мотивов осуществления инвестиционной деятельности.

1. Мотив базисных инноваций.

2. Мотив улучшающих инноваций.

3. Мотив интегрирующих (комплексных) инноваций.

В целом, необходимо отметить, что представленная выше классификация мотивов побуждения к инвестициям характеризует лишь теоретическую модель мотивационного механизма осуществления инвестиционной деятельности отдельными субъектами хозяйствования. На практике каждый хозяйствующий субъект в своем инвестиционной поведении обычно руководствуется некой комбинацией вышеуказанных субъективных мотивов, которая иногда выглядит как сугубо индивидуальный квазимотив, трудно поддающийся структурированию. При этом критерии принятия конкретного решения об инвестировании носят объективный характер, а мотивация существенно усиливается или сдерживается проявлением отдельных внешних и внутренних факторов.

Процесс выработки решений по данным вопросам стандартен для всех хозяйствующих субъектов, так как связан с понятием ограниченного рационального поведения [4]. Ограниченная рациональность в экономике – это принятие какого-либо решения на основе критерия «издержки – выгоды» (действие совершается тогда и только тогда, когда выгоды превышают издержки) в условиях отсутствия возможности располагать требуемым временем, информацией, а также недостаточности ресурсного обеспечения и действия других внешних и внутренних факторов и ограничений. Конечно, любой практик легко назовет множество способов принятия инвестиционных решений на первый взгляд не имеющих нечего общего с данным принципом [14]. Но вместе с тем именно он с точки зрения теории является их основой.

Экономическая теория утверждает, что наилучшим способом учета издержек и выгод, даже в том случае, когда они носят внеэкономический характер, является их денежная оценка [19]. Это обеспечивает их сопоставимость, что позволяет интерпретировать критерий «издержки-выгоды» как разницу между выгодами и издержками, присущими той или иной альтернативе решения [3]. При этом их оценка должна проводится с позиции текущего момента, то есть учитывать временной аспект принятия решения. Технически это реализуется путем дисконтирования денежных потоков, выражающих издержки и выгоды [18]. Ставка дисконтирования издержек обычно принимается равной уровню инфляции, а ставка дисконтирования выгод отражает личные, субъективные предпочтения лица, принимающего решение, и может варьироваться в зависимости от рассматриваемой альтернативы [9]. Практическая реализация данной задачи представляет собой некий синтез объективных и субъективных подходов, методов, оценок и допущений, зависит от информационной среды и личностных характеристик лица, принимающего решение [16]. Некоторые издержки и выгоды кажутся преднамеренно замаскированными и не поддающимися оценке. Другие, на первый взгляд, могут показаться вполне простыми, но при дальнейшем рассмотрении это окажется далеко не так. Проще всего оценить явные издержки и выгоды, то есть непосредственно связанные с движением денежных средств. В то же время, реализация любой альтернативы также связана и с другими, неявными издержками и выгодами, как экономического, так и внеэкономического характера [15]. Они субъективны и могут носить вероятностный характер, что затрудняет и делает неоднозначной их денежную оценку. Таким образом, лицо, принимающее решение, присваивает каждой альтернативе свое, индивидуальное значение критерия «издержки- выгоды». При этом оптимальной считается альтернатива, обладающая максимальным значением данного критерия. Она и принимается в качестве решения. Учитывая это, проанализируем подробнее основные аспекты, связанные с принятием инвестиционных решений. Первоначально рассмотрим информационный аспект принятия инвестиционных решений, так как его осознание является ключевым условием адекватного понимания сущности инвестиционного процесса. Экономическая теория предлагает три модели (концепции) информационной среды, в условиях которой принимается решение:
  1. Концепция полного знания (определенности).
  2. Концепция частичного знания (риска).
  3. Концепция полного отсутствия знаний (неопределенности).
Вторым важнейшим аспектом принятия инвестиционных решений является время. Это обусловлено тем, что любой инвестиционный процесс тре­бует определенного времени. С этой позиции имеющийся капитал может рассматриваться как запас ранее накопленной экономической ценности, преумноженный в течение прошлого времени его использования, а с другой стороны - как экономическая ценность, способная обес­печить в процессе его использования увеличение объема потребляемых благ в будущем времени [1]. Следовательно, функционирование капитала во времени всегда представляет собой результат избранной его распорядителями альтернативы - использовать имеющийся капитал в целях текущего потреб­ления определенного объема благ или вовлечь его в даль­нейший экономический процесс для получения этих благ в большем количестве через определенный период времени. Как уже было отмечено ранее, эта особенность экономического поведения индивидуумов обозначается термином «временное предпочтение», суть которого состоит в том, что при прочих равных условиях возможности будущего с экономических позиций всегда менее ценны в сравне­нии с текущими возможностями [7]. Количественным инструментом эффективности ис­пользования капитала во времени выступает «норма времен­ного предпочтения». Она определяет соотношение оценок индивидуумом потребительских благ будущего и текущего периода, а, следовательно, носит сугубо индивидуаль­ный характер. С этих позиций она может рассматриваться как «цена времени».

Временное предпочтение также связано с альтернативным выбором форм и объектов (инструментов) инвестирования, дифференцированных во времени. Временной лаг между инвестированием капитала и получением инвестиционного дохода мо­жет характеризоваться большим или меньшим интервалом. Соответственно перед собственниками капитала всегда стоит альтернатива временного предпочтения - избрать для инвестиционной деятельности кратко-, средне- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования. Между продолжительностью периода использования капитала в инвестиционном процессе и нормой временного предпочтения существует прямая связь. Чем продолжительней интервал времени отложенных возможностей использования капитала на цели текущего потребления, тем выше должен быть размер нормы временного предпочтения (размер соответствующего вознаграждения распорядителя капитала). Это связано с тем, что индивидуум при прочих равных условиях будет рассматривать дополнительные возможности будущего потребления как все менее и менее ценные по сравнению с потреблением текущим. Кроме этого, только немногое может оставаться определенным в достаточно большом временном интервале. Исходы среднесрочных и долгосрочных инвестиций только за редким исключением могут быть предсказаны с достаточной точностью, если мы представим себе, то большое количество динамических взаимодействий неизвестных переменных которыми встречаемся в реальной экономической ситуации. Таким образом, среднесрочные и долгосрочные инвестиционные решения принимаются в условиях, весьма далеких от полного знания. Это также вносит свой вклад в рост нормы временного предпочтения при увеличении длительности периода.

Следующий существенный аспект принятия инвестиционного решения связан с существованием инвестиционного рынка, как совокупности экономических отношений, связанных с обменом инвестиционными ресурсами (всеми формами капитала), товарами и инструментами, который характеризуется спросом, предложением и ценой. С этой позиции любое решение осуществить инвестиции можно рассматривать как желание и способность субъекта хозяйствования приобрести по данной цене в данный момент времени некое количество инвестиционных товаров и инструментов. Прежде всего, это означает, что инвестор располагает достаточным объемом инвестиционных ресурсов, чтобы оплатить интересующие его инвестиционные товары и инструменты. При этом инвестиционные ресурсы вне зависимости от титула собственности сами являются товаром инвестиционного рынка, а, следовательно, также характеризуются соответствующими показателями. Из этого следует:
  1. Формирование инвестиционных ресурсов требует определенных издержек, уровень которых субъективен и зависит от объема, формы и срочности требуемых инвестиционных ресурсов, общей конъюнктуры инвестиционного рынка.
  2. Различные формы инвестиционных ресурсов обладают разным уровнем ликвидности.
  3. Стоимость инвестиционных товаров и инструментов зависит от конъюнктуры инвестиционного рынка.
  4. Различные инвестиционные товары и инструменты обладают разным уровнем ликвидности. В силу этого ликвидность объектов инвестирования может оказывать существенное влияние на их выбор и уровень доходности. В этом случае, чем ниже ликвидность отдельных объектов инвестирования, тем соответственно выше должен быть уровень доходности по ним. Вместе с тем данная связь носит субъективный характер и связана с личностным отношением и чувствительностью к риску, так как ликвидность является одной из компонент, формирующих общий уровень рисков, присущий тому, или иному инвестиционному решению.

Литература:

  1. Белокрылова О.С. Развитие инвестиционных процессов в аграрной сфере переходной экономики. - Ростов н/Д.: Книга, 1997. – С.162.

  2. Бланк И.А. Управление использованием капитала. – К.: Ника-центр, 2000. – С.656.

  3. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. – М.:ЮНИТИ- ДАНА, 2000. – С.286.

  4. Букина М.К., Семенов А.М. Экономическая политика. – М.: ЗАО «Бизнес- школа «Интел- Синтез», 1999. – С.336.

  5. Бьюкенен Дж. Конституция экономической политики // Библиотека приложений к журналу «Городское управление». - 1998. - N4 – С.90- 99.

  6. Вольский А. Инновационный фактор обеспечения устойчивого экономического развития // Вопросы экономики. – 1999. – N1 – С.4-12.

  7. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. – пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – С.1008.

  8. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. – М.:ЗАО «Финстатинформ», 1999. – С.216.

  9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1998. – С.512.

  10. Ковалевская Н.Ю. Механизм согласования интересов участников инвестиционного комплекса: Дис. канд. эконом. наук. – Иркутск, 1998. – С.156.

  11. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. - СПб.:Лань, 2000. – С.544

  12. Лузин Г.П., Дидык В.В., Бритвина С.В. Региональная инвестиционная политика: проблемы формирования и реализации. - Апатиты: КНЦ РАН, 1997. - С.52.

  13. Макдоннелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. – пер. с 13-го англ.изд.- М.:ИНФРА-М, 1999. – С.974.

  14. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) // М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лифшиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000. – С.421.

  15. Микроэкономика. Теория и российская практика // Под ред. А.Г. Грязновой и А.Ю. Юданова. – М.: ИТД «КноРус», 1999. – С.544.

  16. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. – пер. с англ. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – С.247.

  17. Политика промышленного развития России // Под ред. Л.Н. Володина. – М.: Эдиториал УРСС, 1999. – С.128.

  18. Тренев Н.Н. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика, 1999. – С.496.

  19. Франк Р.Х. Микроэкономика и поведение. – М.:ИНФРА-М, 2000. – С.696.

  20. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. – пер. с англ. – М.:ИНФРА- М, 1999. – С.1028.

  21. Шумпетер Й. Теория экономического развития - пер. с англ. – М.: Прогресс, 1982. – С.455.

  22. Федеральный закон от 25.02.98 N39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Основные термины (генерируются автоматически): инвестиционная деятельность, инвестиция, временное предпочтение, Российская Федерация, инвестиционный процесс, инвестиционный рынок, время, мотив, предпринимательская деятельность, накопленный капитал.

moluch.ru