Семь стран, в которых постоянно снижаются цены. Какая из стран характеризуется хронической дефляцией


мировая экономика (3 модуля) [Архив]

Подошёл срок сдать вторую попытку итогового теста. Все три дня я прорабатывала вопросы моего итогового, а также тех, которые нашла в других темах - искала ответы в модулях и интернете. Большую часть ответов более-менее нашла (многое было не в явном виде, нужно было вчитываться в текст), но осталась кучка вопросов, на которые я никак не могла найти ответ, даже приблизительно.... В общем, с проработанными вариантами пошла сдавать вторую попытку. Итог - те же 11 из 16. Мистика какая-то. Некоторых ответов в интернете вообще нет (а в случае с вопросом об отсутствии валютных интервенций в Бреттон-Вудской системе - везде, где про неё читала, написано, что страны активно проводили интервенции... вообще противоречие получается). Я просто умываю руки. У меня только две версии происходящего - либо это сделано специально, чтобы студенты обращались к мтишным спамерам, которые предлагают решать тесты, чтобы мтишники ещё больше зарабатывали, либо это я такая дура, что не могу правильный ответ нагуглить....

Выкладываю вопросы второй попытки, может, кому-то и пригодится...

Характеризуется ли современная мировая экономика тотальным замедлением роста цен? Выберите один ответ: Нет Да

Есть ли противоречия между теориями Олина-Хекшера и Рыбчинского? Выберите один ответ: Нет Да

Являлось ли преимуществом Бреттон-Вудской системы отсутствие валютных интервенций? Выберите один ответ: Да Нет

Привела ли экономическая интеграция США с Мексикой к снижению зарплат у неквалифицированных работников в США? Выберите один ответ: Лишь частично Да Нет

В чем смысл валютных интервенций? Выберите один ответ: Поддержание стоимости нац. валюты на определенном уровне Борьба с оттоком капиталов Борьба с международным демпингом

Какая из перечисленных стран ЕС имеет наиболее нестабильную экономику? Выберите один ответ: Бельгия Швеция Чехия Латвия

Отток «горячих денег» из страны должен привести к снижению стоимости национальной валюты? Выберите один ответ: Да Да, если ЦБ не будет проводить валютные интервенции Нет

Обязательно ли рост процентной ставки означает рост стоимости национальной валюты? Выберите один ответ: Не всегда, многое зависит от здоровья экономики и ее институтов Всегда обязательно Процентная ставка не связана со стоимостью национальной валюты

Рост сальдо платежного баланса России будет означать для ее экономики увеличение вывоза капитала? Выберите один ответ: Да Нет

О чем говорит снижение активности нерезидентов на рыке IPO? Выберите один ответ: Могут быть обе причины по отдельности либо в сочетании Падение доверия к бизнесу в стране со стороны иностранцев Уменьшение объемов ликвидности в экономике

Относится ли рубль к СКВ? Выберите один ответ: Нет Да

Стоимость барреля нефти выше 100 долларов США означает ли замедление мирового экономического роста? Выберите один ответ: Да Нет

Имеет ли ЕС представительство в ВТО? Выберите один ответ: Нет Да

Какая из стран характеризуется хронической дефляцией? Выберите один ответ: Япония Великобритания США

Переливы капитала между национальными экономиками вызываются по Р. Нурксе Выберите один ответ: изменениями в сальдо платежных балансов колебаниями ставки процента динамикой потребительских цен

Что было позитивного в девальвациях рубля? Выберите один ответ: Рост экспорта российской экономикой Приток капитала в Россию Девальвация дала нейтральный эффект

mti.prioz.ru

Семь стран, в которых постоянно снижаются цены

Bank of America прогнозирует дефляцию — общее снижение цен — в России в 2016 году. Дефляция для России нехарактерна, но иногда цены падают: например, в июне 2015 года на 0,4% подешевели продукты питания. Такая дефляция не оказывает существенного влияния на экономику: рост цен по итогам года составил 12,05%.

В мире немало стран, для которых постоянно снижающиеся цены стали настоящей проблемой. Экономист Дэвид Вэссел выделяет четыре негативных последствия дефляции. Во-первых, понижаются заработные платы. Во-вторых, из-за особенностей законодательств в разных странах предпринимателю трудно уволить работника, поэтому он несёт убыток. В-третьих, перспектива того, что завтра товары будут стоить меньше, чем сегодня, вынуждает людей откладывать покупки. Наконец, дефляция крайне нежелательна дебиторам, а Центральному банку очень тяжело опускать ключевую ставку ниже нуля. «Секрет» выяснил, какие страны уже столкнулись с падением цен и как они решают проблему.

Падение цен в Греции не прекращается с марта 2013 года, а максимальным оно было в ноябре того же года, когда достигло 2,9% годовых. В январе 2016-го потребительские цены упали на 0,1%. За последний год одежда и обувь подешевели значительнее всех остальных товаров — на 9,5%, а жилищно-коммунальные услуги — на 3,7%. Если государство готово помогать компаниям ЖКХ, потому что эта сфера жизненно необходима, то от падения цен на обувь и одежду предприниматели страдают. Получается, что товары они закупают по более высокой цене, чем продают. Малый бизнес в таких условиях существовать не может, а у правительства Греции нет возможности его поддерживать.

Михалис, владелец небольшого флористического бизнеса в Афинах, рассказал журналу The Economist, что в 2012 году он открыл своё дело и с тех пор условия работы становятся хуже и хуже. Установленный контроль за движением капитала вынудил предпринимателя расплачиваться наличными. Из-за валютно-экспортных пошлин он больше не может позволить себе закупку импортных товаров, которые составляли 80% его ассортимента. Некоторые клиенты задолжали солидные суммы и действительно не могут их выплатить. Своих работников Михалис был вынужден отпустить в бессрочный отпуск.

Последние данные по греческой дефляции неутешительные: в январе 2016 года товары и услуги в Греции подешевели на 1,9% по сравнению с декабрём 2015 года. Значительную роль в этом понижении сыграло сезонное падение цен на одежду и обувь (на 23%), чему поспособствовали распродажи в магазинах и умеренность трат после декабрьских праздников. Дефляция в Греции связана прежде всего с внутренним кризисом: государственный бюджет страны существует лишь благодаря иностранной помощи. ВВП страны упал на 0,7% по итогам 2015 года.

В Израиле потребительские цены падают уже два года подряд — это первый раз в истории страны. По итогам 2014 года дефляция составила 0,2%, а по итогам 2015 — 1%. Это падение стало самым большим с 2003 года. Однако в некоторых сферах товары по-прежнему дорожают. В 2015 году выросли цены на недвижимость — на 8,7%, а арендная плата поднялась на 1,5%. Цены на мясо, птицу и рыбу увеличились на 3%, а в сфере образования рост цен составил 2%.

Общий рост оказался отрицательным за счёт понижения цен на бытовую электроэнергию (на 16,1%), на топливо (на 13,2%). Также подешевела вода (на 10%), автомобили (на 6,1%), интернет и телефонные звонки (на 7,1%) и другие категории товаров. Страна живёт, как и раньше, никакие меры по урегулированию экономики не были приняты. Правительство Израиля по общемировой тенденции ограничивает импорт некоторых сельскохозяйственных культур, но не вмешивается в работу ключевых государственных предприятий транспортной и энергетической сфер.

Частные предприятия, несмотря на дефляцию, выдерживают конкуренцию, уровень безработицы не растёт, а потребители активно тратят деньги. За 2015 год выросли и ВВП страны — на 2,5%, и зарплаты — на 2,3%. Инвесторы не видят причин уменьшать размеры капиталовложений, а рынок капитала Израиля готов стать одной из ключевых финансовых опор региона. Это так называемый бархатный этап дефляции, при котором экономика сильно не страдает. Следующий этап дефляции, при котором экономика входит в дефляционную спираль, порождает регресс всей внутренней экономики. Для Израиля важно не ухудшить положение, и это трудная задача — из-за большого влияния цен на нефть, возрастающей тенденции покупателей к экономии и реформ правительства, направленных на снижение стоимости жизни.

Латвия страдает от небольшой дефляции уже больше года: уровень потребительских цен упал на 0,3%. Цены на товары за январь 2016 года по сравнению с декабрём прошлого года упали на 0,7%, а на услуги — на 0,2%. Цены на горючее упали на 3,3%, что потянуло за собой вниз и уровень цен в транспортной сфере — в среднем на 1,3%.

При падении цен на продукцию работодатель становится перед выбором, как ему поступить с зарплатами сотрудникам. Экономист Пол Кругман неоднократно отмечал, что пару лет назад в Латвии путаница с зарплатами достигала такого уровня, что доводила людей до отчаяния: и предпринимателям, и работникам казалось невозможным оценить труд. По итогам 2015 года средняя зарплата в Латвии выросла на 6,8%, в то время как ВВП страны упал на 0,3%.

Главной причиной дефляции стал финансовый кризис 2008–2009 годов, когда страна понесла серьёзные экономические потери. Латвия была вынуждена просить 7,5 млрд евро помощи, которые Евросоюз предоставил на условиях жёсткой экономии и сворачивания многих программ поддержки бизнеса. Падение цен на нефть и продовольственное эмбарго России ухудшили положение дел.

В июле 2014 года Польша впервые за 30 лет зафиксировала дефляцию. До этого цены падали только в начале 1980-х годов. В январе 2016 года цены на продукты и услуги упали на 0,7% за год. По сравнению с декабрём 2015 года потребительские цены снизились на 0,4%. Более всего упала стоимость транспортных услуг, а также одежды, обуви и электроэнергии.

Кандидат на пост главы Центрального банка Польши Евгениус Гатнар отметил, что дефляция в страну импортируется: весь мир столкнулся с проблемой низких цен на продукты питания и энергоносители. Если падение цен на электроэнергию и топливо связано с дешевизной нефти, то продукты упали в цене из-за увеличения сельскохозяйственных мощностей, высоких урожаев и кризиса в развивающихся странах (люди отказываются от товаров не первой необходимости). Несмотря на дефляцию, за 2015 год ВВП Польши вырос на 1,1%, средняя заработная плата стала больше на 4%.

Дефляция уже признана самой крупной в истории польской экономики и продолжает расти. Главный экономист Почтового банка Моника Куртек объяснила, что свою роль в падении цен сыграл запрет России на импорт фруктов и овощей из Евросоюза. Столкнувшись с проблемой избытка плодоовощной продукции, жители Польши призвали увеличить внутреннее потребление фруктов и овощей. В социальных сетях началась акция #jedzjablka и #eatapples («съешь яблоко»), в которой жителей призывают назло Путину съесть яблоко и поддержать страну.

Дефляция в Сингапуре не прекращается с октября 2014 года. В феврале 2016 года потребительские цены упали на 0,6%, как и месяцем ранее. В ноябре и декабре 2015 года падение цен составило 0,8%. Снижение было сильнее, чем прогнозировали эксперты — они сходились на показателе 0,7%. При этом ВВП страны за 2015 год увеличился на 6,2%, а зарплаты — на 13,7%.

Экономисты считают идеальной инфляцию в 3–4%: такой уровень лучше всего способствует развитию производства. В Сингапуре в некоторых сферах инфляция осталась положительной, но не достигла значений, необходимых экономике. Цены на жильё увеличились на 0,2% по сравнению с 0,3% в октябре. Аналитики же рассчитывали рост в этой сфере на 0,4%.

Органы власти Сингапура наполняют экономику дешёвыми деньгами, чтобы стимулировать активность покупателей. Такая политика может привести страну к ослаблению национальной валюты. Также правительство Сингапура делает упор на развитие стартапов. Это способствует появлению новых рабочих мест в стране, а молодёжь увлекается бизнесом и экономикой и предлагает свежие решения сингапурских проблем. В 2015 году упор был сделан на программы по предоставлению кредитов молодым предпринимателям, развитию научного кластера.

Швейцария — ещё одна европейская страна, страдающая от падения цен. Во второй половине 2015 года темп падения цен составил 2,4%. По итогам всего года зафиксирована дефляция на уровне 1,1%. Максимальное падение цен — на 1,4% — было отмечено летом и осенью 2014 года.

В январе текущего года дефляция составила 0,4% к декабрю 2015 года. При этом импортные товары подешевели на 1,9% по сравнению с предыдущим месяцем из-за колебаний курса евро по отношению к франку, в то время как стоимость отечественных продуктов выросла на 0,1%. На падение цен существенное влияние оказало удешевление мазута (13,4%), дизельного топлива (10,5%) и бензина (8,9%). Стали дешевле газ (6,3%), некоторые категории одежды (9%), игристые вина (5,6%) и автомобили — как подержанные (9,3%), так и новые (4,2%).

Для Швейцарии дефляция не столь критична, как для других стран Евросоюза. Своим примером она показывает, что дефляция может идти рука об руку с устойчивым ростом: в 2015 году ВВП вырос на 0,4%, а средняя зарплата — на 3%. Размер экономики Швейцарии составляет 4% от экономики США, но грамотная политика позволяет стране нивелировать последствия кризисов и дефляции. В январе 2015 года Центральный банк Швейцарии понизил ключевую ставку с –0,25% до –0,75% и отказался от поддержки минимального порога курса евро к франку, что должно было способствовать долгожданному росту потребительских цен. Но франк всё равно вырос по отношению к евро, так как является более сильной валютой. В 2016 году прогнозируется падение цен на 0,5%. Выйти в инфляцию правительство страны надеется в 2017 году.

Япония борется с дефляцией уже более 15 лет, и только сейчас у страны начало что-то получаться. Длительная дефляция ведёт к свёртыванию производства (7,9%), увеличению государственного долга (до 234% от ВВП) и росту безработицы населения (самый высокий показатель — 5% в 2010 году). Страдает и ВВП страны — в 2015 году показатель упал на 0,3%.

Как рассказывает в интервью BBC японский предприниматель доктор Сейдзиро Такешита, дефляция похожа на весёлую гулянку ночью, после которой неизбежно наступает утро с головной болью. Сначала все потребители радуются снижению цен, но затем понимают, что падают и их реальные доходы. Чтобы не работать себе в убыток, предприниматели начинают экономить на сырье и качестве продукции и увольнять сотрудников с высокой зарплатой. «Эту тенденцию я заметил и в цветочном магазине около дома, и в ремонте велосипедов, да даже в фастфуде», — делится предприниматель.

В январе 2016 года Центральный банк Японии объявил о введении отрицательной процентной ставки, равной –0,1%. Эта мера поможет смягчить денежную политику и усилить рост экономики страны. Несмотря на то что в 2014 году цены выросли на 1,5%, к началу 2015-го инфляция достигла нуля. За 2016 год цены выросли на 0,1%. Этот рост недостаточен для развития экономики, хотя по сравнению с 15 годами отрицательной инфляции её положительное значение — уже большой прогресс. Благодаря грамотной денежной политике, в рамках которой ЦБ Японии скупает гособлигации и понижает процентную ставку, желаемая инфляция в 2% может быть достигнута уже к началу 2017 года.

Фотография на обложке: Jordan Kevrekidis / Flickr / CC BY-SA 3.0

secretmag.ru

Что такое дефляция - простыми словами о сложном

Мы привыкли воспринимать инфляцию, как явление для экономики бесспорно негативное. Повышение цен, обесценивание денежной массы, а возможно и включение печатного станка – вот основные атрибуты инфляционного процесса. Напрашивается вывод, что дефляция – это процесс, который является оздоровительным для экономики, а значит – желательным и полезным.

Но в реальности все оказывается наоборот – мировой опыт доказывает, что дефляция как раз действует на ситуацию хуже инфляции и ведет к углублению экономического кризиса.

Что такое дефляция и какой она бывает

Дефляция – что это такое простыми словами? Подразумевается процесс повышения реальной стоимости денег и их покупательной способности. Слово это происходит от латинского «deflatio», что в русском переводе означает «сдуваться». Говоря простым языком, при дефляции наблюдается постоянное падение цен на товары и услуги.

На первый взгляд, повышение покупательной способности денег – это благо для потребителей. Сегодня на 50 рублей мы покупаем один килограмм сахара, а завтра – уже полтора. Но главный подвох таится в причинах, которые вызывают данное явление, а значит – и понижение цен. Действительно, иногда дефляция бывает хорошей, но чаще всего – плохой.

падение цен падение цен

Виды дефляции

Хорошая дефляция возникает в результате повышения эффективности работы предприятий, снижения себестоимости продукции, роста конкурентоспособности. В этом случае производители понижают цены, чтобы привлечь покупателей, но при этом не сокращаются рабочие места и не уменьшается заработная плата работников.

Однако чаще снижение цен происходит из-за того, что падает потребительский спрос, количество денег в обращении уменьшается, а их реальная стоимость понижается, в итоге – производители вынуждены сокращать количество работников и уменьшать заработную плату. В этом случае дефляция однозначно сигнализирует о начале экономического спада.

Почему она хуже инфляции

В последние десятилетия в большинстве стран мира инфляция — это постоянный процесс, и экономисты считают, что без нее невозможно нормальное развитие экономики. Но в ряде стран наблюдается обратное явление – например, распространена дефляция в Европе, о которой много говорят, начиная с 2014 года.

Годовой уровень инфляции в границах 1 — 3 процента рассматривается как явление, неразрывно связанное с экономическим ростом. Что касается дефляции, то даже ее уровень 1-2% в год может вызвать серьезный экономический кризис.

Если взглянуть на примеры в разных странах, то станет ясно, что дефляция может спровоцировать затяжную рецессию экономики. Яркое доказательство – это дефляция в США в 1929–1933 гг., которая привела к Великой депрессии. Именно из-за снижения цен, кризис в Соединенных Штатах принял намного большие масштабы, чем в европейских странах.

Еще один пример дефляции связан со Страной восходящего солнца. В 90-е годы 20 века дефляция в Японии привела к началу периода застоя, который принято называть потерянным десятилетием.

В России подобное явление не встречается. По итогам года рост цен, начиная с 1991 г. практически всегда составлял более 10%. В начале 90-х ежегодная инфляция характеризовалась трехзначным числом, когда цены за год вырастали в несколько раз.

Например, в 1992 году годовой уровень инфляции составил немыслимые 2 600% или рост цен в 26 раз!!!

Можно смело предположить, что в ближайшие несколько лет можно не опасаться дефляции рубля.

Иногда СМИ, как только начинается небольшое снижение цен, начинают кричать во весь голос — что началась дефляция. Но как правило — это сезонное явления и цены изменяются только в определенных категориях. Яркий пример — осенний урожай. Из-за избытка предложений на рынке — цены падают. Но если посмотреть в разрезе всего года, то ничего подобного вы не увидите. Сплошной рост цен.

Дефляция — на примере Японии

В 80-х годах прошлого столетия в Японии произошло то, что принято называть «Японским экономическим чудом». Дело в том, что после войны восстановление экономики шло усиленными темпами. Люди тяжело работали и много покупали, в итоге уровень жизни вырос, у населения появилось все необходимое, после чего спрос начал падать.

потерянное десятилетие потерянное десятилетие

Это привело к денежному дефициту – предприятиям не хватало денежных средств, они скапливались у потребителей. Люди не спешили покупать новую бытовую технику, мебель, автомобили, их имущество было отличного качества, и нужды заменять его на новое не было.

Производители попробовали снизить цены на товар, но эффект от этого был минимальным. Возможно, люди по-прежнему не видели надобности покупать или ждали, когда цены упадут еще ниже. Производственные компании начали терпеть убытки. В это время государство повысило налоги, чтобы обеспечить достаточное количество денег в казне. В итоге предприятия начали закрываться, а те, которые не закрывались, сокращали персонал. Инвестиции в промышленность сошли на нет, начался спад экономики.

В 2004 году Японии почти удалось побороть дефляцию, но кризис девятого года и цунами в 2011 г. вернули страну к прежнему положению.

Основные причины и опасности

Экономика требует соблюдения простого правила: спрос должен рождать предложение. Только в этом случае будет производиться ровно столько товаров, сколько нужно потребителям. Если этот баланс нарушается, то возникает «сбой» в работе экономического механизма. Дефляция свидетельствует о том, что предложение превышает спрос. К этому приводят следующие факторы.

Главные факторы дефляции

  • Повышение спроса на наличные и безналичные деньги. Это выражается в том, что люди начинают меньше тратить и больше откладывать, храня сбережения дома, либо в банках. Деньги уходят из оборота, а значит – возрастает их ценность.
  • Увеличение объемов производства. Если предприятия производят все больше, а доходы населения не изменяются, то это в итоге провоцирует дефляцию.
  • Государственные меры по регулированию объема денежной массы. В целях борьбы с инфляцией государство снижает объем денежной массы в обороте. Иногда «перегибы» в антиинфляционных мерах приводят к противоположному результату — дефляции.
  • Называя причины дефляции, следует упомянуть сокращение объема кредитов, выдаваемых населению. Как следствие – уменьшение количества денег обращении и возникновение дефляции.

причины дефляциипричины дефляции

Из-за чего дефляция так опасна для экономики

  1. Вероятность ухода экономики в «дефляционную спираль». Падение цен ведет к тому, что люди не покупают дорогостоящие товары, выжидая, когда цены на них понизятся еще больше. Это приводит к сокращению экономического роста, а в итоге – к еще большей дефляции, и так повторяется многократно.
  2. Дефляционная спираль может возникнуть как в сфере товарного обращения, так и в области денежного оборота. В последнем случае население начинает массово закрывать депозиты в банках из-за боязни того, что банк обанкротится, либо из-за нехватки денег. Это влечет за собой падение рыночной ликвидности, уменьшение капиталов банков и усиление пессимистических настроений в обществе. Люди стараются больше откладывать, чем тратить, и возникают новые витки дефляции.
  3. Ряд экономических показателей можно снижать только до определенного уровня. Владельцы предприятий не могут понизить заработную плату работников в несколько раз только для того, чтобы избежать убытков. Поэтому при падении цен на продукцию прибыль становится отрицательной и развитие предприятия прекращается.
  4. Дефляция негативно сказывается на сфере кредитования – пропадает смысл брать кредит, который придется отдавать денежными средствами, стоимость которых больше, чем стоимость денег, полученных в долг.

Способы борьбы с дефляцией

Благодаря опыту борьбы с дефляцией в ряде стран, сегодня используется несколько проверенных способов влияния на дефляцию.

Распространенный метод – это применение мягкой монетарной политики. Центральный банк снижает процентные ставки, чтобы с помощью кредитных средств оживить деятельность предприятий. Потребители тоже берут больше займов, за счет чего возрастает спрос, цены на товары стабилизируются. Также государство может ослабить налоговое давление и повысить объемы продаж государственных ценных бумаг.

vse-dengy.ru

Долгий век инфляции

Долгий век инфляцииИнфляция – неизменная спутница денег. Пока они обращаются в мире, проблема инфляции всегда будет актуальной. Миф о ценовой стабильности в период металлических стандартов широко распространен. На самом же деле инфляция существовала всегда, независимо от действующего денежного стандарта.

От Древней Греции до «черной смерти»

Инфляция на протяжении двух прошедших тысячелетий, как правило, имела умеренные формы. Лишь в ХХ веке прирост цен переродился в гиперинфляцию. В таблице 1 приведены наиболее известные эпизоды инфляции в истории человечества. Нетрудно заметить, что в большинстве случаев инфляция имела, по современным меркам, достаточно скромные размеры. Инфляция в условиях металлических стандартов – золотого, серебряного, медного и мультиметаллических – могла возникнуть по двум причинам. Первая – ухудшение качества металлических денег. Власти могли сознательно прибегать к порче денег или ухудшать их качество, чтобы выпустить побольше монет и тем самым увеличить доходы казны. Так поступали уже в VI веке до н.э. в Афинах. Порчу денег широко практиковали и римские императоры. С конца II века в империи бушевала инфляция, к 270 г. серебряное содержание римских монет упало до 4% от начального уровня. В серебряном выражении цены удваивались за год, хотя в золотом оставались относительно неизменными. В начале IV века власти установили предельные цены на товары жизненной необходимости и предметы роскоши. Согласно имперскому эдикту, цены могли расти не более чем на 4% в год. Кроме того, были зафиксированы максимальные размеры оплаты труда ремесленников и поденщиков. Однако это никак не учитывало пропорции производства, что привело к массовым спекуляциям и возникновению в одних секторах экономики дефицита, а в других – товарного профицита. Второй распространенной причиной инфляции в ту далекую эпоху было колебание предложения драгоценных металлов. Путешествие Колумба привело к открытию нового континента, который заполонили жаждущие наживы конкистадоры. Избыток желтого металла, особенно после покорения империи инков, привел к росту цен в золотом эквиваленте. Доступная статистика позволяет произвести грубые оценки влияния поставок золота из Америки на экономику Испании. На рисунке 1 приведена динамика накопленного объема ввезенных сокровищ в тоннах и колебания уровня цен, принятого за 100% в 1505 г.

Ввоз заокеанских сокровищ и уровень цен в Испании, 1505-1650 гг.Рис. 1. Ввоз заокеанских сокровищ и уровень цен в Испании, 1505-1650 гг.

Приток желтого металла оказывал заметное воздействие на денежное обращение и инфляцию в Старом Свете. Однако инфляция в среднем была менее 2% годовых и никогда не превышала 15% в год. Один из наиболее драматических эпизодов инфляции связан с эпидемией бубонной чумы в Европе. На протяжении нескольких лет вымерла большая часть населения Южной Италии, Германии, Англии и других стран. С современной точки зрения, в Европе возникла комбинация инфляции издержек и инфляции спроса. Чума способствовала товарному дефициту и резкому сокращению совокупного предложения в средневековой экономике. Кроме того, в связи с убылью населения номинальные денежные остатки на душу населения возросли. В результате воздействия обоих факторов цены росли в среднем на 30% в год.

Бумажные деньги и кризис

Пожалуй, самая поучительная история инфляции произошла во Франции XVIII века. Здесь ключевую роль сыграла фидуциарная денежная эмиссия. В мае 1716 г. во Франции шотландцу Джону Лоу был выдан патент на открытие частного банка. Шотландец искренне предполагал спасти французскую экономику и финансы эмиссией бумажных денег. Выпущенные купюры были признаны законным средством обращения и принимались в уплату налогов (правительство обязало платить подати исключительно банковскими билетами). Успех сподобил власти преобразовать частный банк Лоу в Королевский банк.

К началу 1720 г. эмиссия банкнот Королевским банком вышла за грани разумного – вслед за первой эмиссией в 500 млн. ливров последовала вторая такая же. Возникший закономерный рост цен породил недоверие к бумажным деньгам. Несмотря на королевский указ, ограничивавший размен банкнот на золото, финансовый кризис остановить уже было невозможно. Население отказывалось принимать банкноты, и поток бумажных денег хлынул обратно в банк. Осенью того же года они были просто аннулированы без всякой компенсации.

Мы располагаем лишь отрывочными сведениями о динамике цен в различных странах до начала XIX века. В большинстве государств систематический сбор и хранение данных о ценах стали осуществляться только после Первой мировой войны. А в самые тяжелые для общества времена такие данные вообще не собирались. Так что о динамике цен до ХХ столетия можно судить только по общей экономической ситуации в ведущих странах и оценивать инфляцию через валютные курсы (цены и обменный курс связаны паритетом покупательной способности).

По всей видимости, инфляция в эпоху классического золотого стандарта была крайне редким явлением. С конца наполеоновских войн до I Мировой (1815-1914 гг.) в большинстве стран мира наблюдалась дефляция, а в некоторых номинальные цены в начале XX века были даже ниже, чем сто лет назад. Цены на товары колебались на протяжении десятилетий, но в целом оставались достаточно стабильными.

Наиболее известные эпизоды инфляции а истории человечества

Исключением из общемировой тенденции были Соединенные Штаты в период гражданской войны. Конфедерация Юга финансировала военные расходы за счет эмиссии бумажных денег, что вызвало рост цен в 200% годовых. К моменту победы Севера над Югом банкноты конфедерации уже ничего не стоили. По завершении военного конфликта американское правительство провело дефляционную политику, чтобы вернуть цены на довоенный уровень и восстановить старые параметры золотого стандарта.

Мир погрузился в депрессию

Двадцатое столетие можно без сомнений назвать веком инфляции – цены на общемировом уровне росли быстрее, чем когда-либо в истории человечества. Период с 1914 г. до 1924 г. ознаменовался первой гиперинфляцией XX века. В августе 1914 г. началась Первая мировая война, приведшая к кризису в золотом блоке. В большинстве стран, вовлеченных в войну, ценовой уровень удвоился.

С завершением военного конфликта международное сообщество предприняло попытку вернуться к былой стабильности. Однако новый золотодевизный стандарт просуществовал всего несколько лет, до начала Великой депрессии. Послевоенная разруха и низкая собираемость налогов вынуждали национальные правительства финансировать госрасходы за счет денежной эмиссии. Последовавшая за этим инфляция переросла в гиперинфляцию (табл. 2). К середине 1920-х годов странам удалось стабилизировать ситуацию, однако вместо возврата к экономическому росту мир погрузился в депрессию, сопровождавшуюся дефляцией.

Вторая мировая война всецело определила поведение валютных курсов и инфляции в 1939-1949 гг. Большинству стран удалось избежать высокой инфляции благодаря государственному регулированию цен на внутреннем рынке. Правительства также использовали валютный контроль, чтобы предотвратить импорт макроэкономической нестабильности. С завершением военных действий инфляция и гиперинфляция пришли в страны, опустошенные войной. Как можно заключить из таблицы 2, масштаб гиперинфляции в Китае, Венгрии, Греции и Румынии оказался даже большим, чем во время Первой мировой войны. Бреттон-Вудская валютная система позволила стабилизировать общемировую инфляцию на 25 лет. Бреттон-Вудские соглашения делали главный акцент на устойчивости валютных курсов. Доллар играл роль резервного актива так же, как эту роль играло золото в ХIХ столетии.

Эпизоды гиперинфляции в первой половине XX века

Соединенные Штаты Америки предпочли решать свои проблемы с помощью умеренной инфляции за счет остальных стран мира. С 1949 г. по 1974 г. потребительские цены в США удвоились, что привело к удорожанию товаров в остальных странах. С 1970-х годов началась эпоха самой высокой инфляции в истории человечества (рис. 2).

Инфляция в Великобритании и Соединенных Штатах на протяжении XIX-XX веков.Рис. 2. Инфляция в Великобритании и Соединенных Штатах на протяжении XIX-XX веков.

«Исход по Нэшу»

Существует несколько объяснений инфляции 70-х годов. Большинство из них основаны на трех предположениях. Во-первых, центральные банки стремились удержать безработицу ниже равновесного («естественного») уровня. В 1960-1970-х годах центральные банки еще не обладали политической независимостью от исполнительной власти, и цели денежно-кредитной политики соответствовали целям правительств.

Как следует из отчетов ФРС США того времени, борьба с инфляцией не являлась приоритетом денежно-кредитной политики. Главной задачей центрального банка считалось удержание безработицы на столь низком уровне и таким образом, чтобы противодействовать негативным эффектам на рынке труда. ФРС Штатов стремилась неожиданно увеличить инфляцию, чтобы понизить реальную заработную плату и тем самым стимулировать занятость. Во-вторых, заработная плата и другие контракты определяются в условиях рациональных ожиданий. Домашние хозяйства и фирмы предвидят, что центральный банк будет поддерживать высокую инфляцию. Они включают свои ожидания в контракты и добиваются повышения номинальных ставок зарплаты.

В результате игры общества с денежными властями последние проигрывают, и инфляция растет. Подобная ситуация не возникла бы, если б центральный банк вместо стимулирования занятости стремился обеспечить ценовую стабильность.

Третье предположение состоит в том, что центральный банк дефакто не может взять на себя обязательства. Когда ничто не сдерживает его от нарушения обязательств, единственной целью денежно-кредитной политики может быть такая инфляция, при которой денежные власти не имеют стимулов способствовать росту цен.

Таким образом, проблема инфляции в результате взаимодействия частного сектора и денежных властей трансформируется в проблему доверия к денежно-кредитной политике. Исходя из трех описанных предположений, можно прийти к неутешительному выводу: игра частного сектора и денежных властей заканчивается тем, что инфляция в среднем будет избыточно высокой без какой-либо компенсации роста цен низкой безработицей. Профессор экономики Стэнфордского университета Т. Саджент назвал такой итог игры «исходом по Нэшу». Равновесием Нэша в теории игр называют выбор рациональных стратегий при взаимодействии множества игроков, который будет устойчивым, но не обязательно наилучшим. Доказательством верности анализа «по Нэшу» является совпадение его гипотезы с фактическим развитием событий. Так, инфляция в США начала повышаться вскоре после того, как Федеральной резервной системе было рекомендовано понизить безработицу, невзирая на рост цен. Напротив, инфляция стала снижаться после того, как в 1970-х годах президент США Дж. Форд объявил инфляцию «врагом общества номер один», а в 80-е годы президент Р. Рейган назвал ее «самым суровым налогом».

Гиперинфляционное затишье

Период с 1947 г. по 1984 г. оказался гиперинфляционным затишьем – в мире ни разу не наблюдался сверхвысокий уровень инфляции. В таблице 3 приведены сведения о современных эпизодах гиперинфляции. Все представленные эпизоды могут быть разделены на две категории.

Гиперинфляция в 1980-х - 1990-х годах

В первую входят случаи гиперинфляции в странах Латинской Америки в результате провала рыночных реформ, банковских и долговых кризисов 1980-х годов. Во вторую – гиперинфляция в Восточной Европе после краха коммунистических режимов и развала планово-директивной экономики.

В остальных странах мира инфляция непрерывно уменьшалась. Даже африканские и азиатские страны, характеризовавшиеся высоким темпом роста цен в послевоенный период времени, в целом имели низкую инфляцию. В итоге анализ современной гиперинфляции позволяет извлечь несколько уроков. Во-первых, гиперинфляция никогда не начинается внезапно, ей предшествует хроническая инфляция. Во-вторых, макроэкономическая стабилизация занимает годы, особенно в условиях слабого финансового сектора и противоречивой экономической политики, проводимой властями. В-третьих, успешная антиинфляционная программа включает в себя сокращение дефицита госбюджета, выбор номинального якоря денежно-кредитной политики и, в ряде случаев, смягчение валютногo регулирования.

Новая угроза – глобальная дефляция

Каковы же итоги инфляции в XX веке? Двадцатое столетие, с экономической точки зрения, характеризовалось беспрецедентным ростом цен. Более чем в 2/3 стран мира наблюдалась инфляция, превышающая 25% в год, в одной трети инфляция зашкаливала за 50% в год, в каждой пятой стране выходила за отметку 100%, а в 8% стран инфляция составляла порядка 400% в год. Средняя продолжительность эпизодов высокой инфляции была значительно выше, чем в XIX веке – около 3-4 лет. Какая страна оказалась самой проинфляционной? Американская компания Global Financial Data ведет сбор долгосрочных экономических данных. Собранная ей статистика позволяет определить страны, наиболее пострадавшие от инфляции в XX веке. В таблице 4 приведен их краткий перечень.

Страны пережившие наибольшую инфляцию в XX столетии

По накопленному приросту цен Россия находится на третьем месте в мире. Около 70% накопленного прироста пришлось на революционный период 1921-1924 гг., остальная часть – на время перехода от плановой к рыночной экономике.

С течением времени проблема инфляции становится все менее актуальной. С середины минувшего века гиперинфляция наблюдалась только в развивающихся странах и государствах с переходной экономикой. Высокие темпы прироста цен в развитых странах ушли в прошлое. Умеренная инфляция в развитых странах перестала быть первостепенной проблемой в 1980-х годах, а в развивающихся странах – в 90-х годах.

Даже в Латинской Америке и Карибском бассейне, в течение десятилетий страдавших от хронической инфляции, среднее значение годового прироста цен сократилось с 233% в 1990-1994 гг. до 7% в следующем десятилетии. В государствах с переходной экономикой средняя инфляция за аналогичный период снизилась с 363% до 16%. В азиатском регионе в начале 2000-х годов инфляция стабилизировалась на отметке 5% в год.

В начале ХХI столетия мир столкнулся с другой надвигающейся угрозой – глобальной дефляцией. Главным источником дефляционного давления на общемировом уровне выступает Японии. В конце 1990-х – начале 2000-х годов дефляция возникла в Китае и ряде других стран Азии. Сейчас существует реальная опасность, что дефляция может распространиться по всему миру – главным образом, через внешнюю торговлю и финансовые рынки. Согласно индексу риска дефляции, разработанному МВФ, страны можно разбить на несколько групп, в зависимости от вероятности возникновения дефляции в ближайшем будущем (табл. 5).

Вероятность возникновения дефляции в начале XXI века

Россия входит в число стран с минимальным риском дефляции. Гораздо более вероятно, что дефляция наступит в Японии, Гонконге, Германии и на Тайване. Дефляцию гораздо легче предотвратить, чем бороться с ней, когда устойчивое снижение уровня цен уже налицо. Главным противником дефляции может выступить только центральный банк, в ведении которого находится денежно-кредитная политика. Агрессивное снижение номинальных процентных ставок способно вызвать избыток совокупного спроса, который подхлестнет рост цен.

Однако при достижении нулевых ставок центральный банк оказывается беспомощным, и основная роль в противостоянии дефляции уже переходит к фискальным властям. От правительства потребуются дополнительные неортодоксальные меры. Если международное сообщество окажется не в состоянии справиться с глобальной дефляцией, мир вернется к низким темпам экономического роста, характерным для эпохи металлических стандартов.

2004

Сергей Моисеев

Понравился пост? Подпишись на обновления сайта по s RSS, Email или twitter!

www.forextimes.ru

Дефляционная дилемма развитых экономик

Богатые страны вынуждены бороться с дефляцией. Но это вызывает проблемы для развивающихся экономик, пишут обозреватели The Economist.

Что опаснее — инфляция или дефляция? Это один из самых важных вопросов для инвесторов и регуляторов, но и один из самых трудных. Финансовые рынки дают смешанные сигналы. Падение доходности казначейских бумаг указывает на то, что многие инвесторы опасаются экономической стагнации и дефляции, а рост цен на золото свидетельствует о страхах по поводу неконтролируемой инфляции.

Если судить по обсуждениям на интернет-форуме журнала The Economist с участием более 50 ведущих экономистов со всего мира, дефляция более опасна в краткосрочной перспективе для крупных развитых экономических систем, тогда как инфляция представляет большую угрозу ближайшего времени для развивающихся стран и, возможно, в более отдаленной перспективе — для богатых стран.

В США, еврозоне и Японии дефляция либо уже реальность, либо очень близкая угроза, несмотря на почти нулевые процентные ставки и прочие упреждающие меры центробанков. Базовый индекс потребительских цен в США за 12 месяцев по апрель включительно вырос всего на 0,9%, что является минимальным за сорок лет. В еврозоне цены выросли на 0,7%, в Японии, которая уже более десяти лет борется с дефляцией, цены упали на 1,5%.

Ожидать внезапного разворота тенденции тоже не приходится. Расширенные показатели роста денежной и кредитной массы в этих трех регионах не растут или даже сокращаются. Безработица высокая, уровень производства заметно ниже потенциала экономики.

В еврозоне реализуемые сейчас государственные программы сокращения расходов еще более будут подрывать потребительский спрос. Но это вряд ли обернется внезапным падением цен, не в меньшей степени потому, что рядовые граждане по-прежнему ожидают умеренного роста цен, и эти ожидания будущей инфляции помогают поддерживать их в текущий момент. Но в краткосрочной перспективе баланс сил, очевидно, складывается в пользу снижения. И вероятности тоже.

Дефляция, если она укоренится, более опасна, чем большинство форм инфляции. Когда цены падают, потребители откладывают покупки в ожидании более выгодных условий в дальнейшем, обрекая экономику на бесконечный замкнутый круг с сокращением расходов и падением цен. В обремененных долгами странах падение цен увеличивает реальную нагрузку потребительских и государственных долгов, пишет The Economist.

Кроме того, с дефляцией справиться труднее, чем с инфляцией. Японский опыт последнего десятилетия показывает, что предупреждение дефляции для регуляторов пока остается не очень понятной задачей. Возможно, для правительств-должников возникает искушение «размыть» стоимость долга за счет роста инфляции, но пока приоритет низкой инфляции для регуляторов не теряет своей важности.

Если все это сложить вместе, получается, что три крупнейших центробанка — американский, европейский, японский — больше должны беспокоиться о дефляции. Судя по масштабам затягивания поясов в бюджетной политике, монетарные ставки могут оставаться низкими в течение многих лет. Но это спровоцирует проблемы в других сферах. На фоне почти нулевых ставок в крупных развитых экономиках начинается массовый поток капитала на другие рынки, поскольку инвесторы пытаются найти более доходные варианты вложения средств, что усложняет задачи поддержания стабильности в более благополучных странах, пишет The Economist.

Проблема будет острее всего ощущаться в развивающихся экономиках. Многие из них уже перегреваются — повышаются цены, разрастаются рыночные пузыри. Многие из этих стран проводят неприемлемо мягкую в данных условиях монетарную политику. Из 25 развивающихся стран, отслеживаемых The Economist, две трети имеют отрицательные реальные процентные ставки. Инфляционные ожидания менее устойчивы, поэтому цены могут резко взлететь вверх. Отсюда вывод о необходимости ужесточения монетарной политики. Центробанки в Бразилии, Малайзии уже начали это делать. Но самый важный развивающийся рынок, Китай, привязывает свою валюту к доллару, что ограничивает возможности для повышения процентных ставок. И даже в странах с более гибким валютным курсом есть опасения, что повышение ставок приведет к росту курса национальной валюты.

На самом деле, укрепление валют развивающихся рынков является необходимой составляющей перебалансировки глобальной экономики, которая позволит богатым странам избежать дефляционного давления. Ужесточение бюджетной политики в развивающихся экономиках поможет ослабить ценовое давление. Частью их защитных механизмов должны быть также капитальные ограничения, направленные против спонтанного роста притока иностранной валюты.

Исторический опыт показывает, однако, что ни одна из этих стратегий не является панацеей. Когда монетарная политика в развитых странах слишком мягкая, в развивающихся странах начинается всплеск кредита и рост пузырей. Ценой предотвращения дефляции в развитых странах сегодня может стать обвал на развивающихся рынках завтра.

 

www.sravni.ru

Что такое инфляция и дефляция?

Современная экономика не может существовать без инфляционных и дефляционных процессов, которые представляют собою два различных полюса одного финансового механизма. Чем они отличаются и какую опасность представляют?

Инфляция – обесценивание денег

Когда цены на товары и услуги повышаются, тогда деньги теряют свою цену и на сцену выходит инфляция. Возникновение инфляции имеет несколько причин. Это может быть дефицит какого-то товара или услуги, связанный с повышенным на них спросом и, соответственно, растущей ценой. Или причина административного характера. Имея дефицит налоговых поступлений, правительство, чтобы иметь средства для выплат, зачастую проводит политику внешних займов или просто запускает печатный станок и печатает недостающие деньги. Естественно, напечатать деньги – самый простой способ. Результатом такого подхода является переизбыток денежной массы, которая не обеспечена никакими активами. Соответственно, такие деньги обесцениваются, что и приводит к инфляции.

Виды инфляции

  • Административная инфляция – возникает при административном (управляемом) ценообразовании.
  • Галопирующая инфляция – как ясно из названия, характеризуется высоким темпом роста цен.
  • Кредитная инфляция – основывается на чрезмерном расширении банковского кредитования.
  • Гиперинфляция – галопирующая инфляция, отличающаяся годовым темпом роста цен более 100% .
  • Инфляция издержек – характеризуется ростом цен на ресурсы и производственные составляющие.
  • Ползущая инфляция – характеризуется замедленным темпом роста цен.
  • Импортируемая инфляция – причиной возникновения, как правило, бывает повышение цен на импортные товары или избыточный приток иностранной валюты.
  • Индуцированная инфляция – обусловлена одним из сугубо экономических инфляционных факторов.
  • Социальная инфляция – связана с ростом издержек, вызванным повышением требований к какой-либо социальной сфере.
  • Преждевременная инфляция – характеризуется возникновением до достижения полной занятости.
  • Стагфляция – сочетает в себе признаки стагнации и инфляции.

В условиях растущей глобализации инфляция перестает быть проблемой одной страны, поскольку в результате экономических отношений возникает экспорт инфляции.

Дефляция – антипод инфляции

Дефляция представляет собой экономический процесс, характеризующийся снижением цен. Возможно, кому-то это покажется наоборот полезным, однако дефляция не менее опасна, чем инфляция.

При возникновении дефляции инвесторы отнюдь не торопятся вкладывать в производство, поскольку ожидают дальнейшего снижения цен. На производстве же возникает дефицит наличных денег, что приводит к снижению заработных плат, сокращению социальных программ, снижению производственных объемов и, в итоге, падению прибыли. В этой связи работодатель вынужден проводить сокращения рабочих, тем самым увеличивая безработицу.

Своим возникновением дефляция обязана недостаточным количеством наличной денежной массы. Денег больше не становится, их стоимость завышается ибо на одну денежную единицу приходится все больше и больше обеспечивающего актива.

Методы борьбы и личная выгода

Инфляция и дефляция обладают негативными социальными и экономическими последствиями, поэтому государства активно борются с этими процессами.

Для борьбы с инфляцией применяется метод «дорогих денег». Монетарные власти направляют свои усилия на сокращение объемов денежной массы. Против инфляции применяется увеличение налогов, сокращение объемов кредитования, снижение государственных расходов и увеличение объемов продаж государственных ценных бумаг.

Для борьбы с дефляцией применяются обратные меры.

Как можно извлечь выгоду из инфляции и дефляции?

Инфляция лучше, если:

  • у Вас имеются невыплаченные кредиты или другие значительные долги – они обесценятся.
  • Вы нуждаетесь в кредите – при доступности для банков государственных кредитов они также будут доступнее, процентные ставки по таким кредитам будут падать по отношению к росту цен.

Дефляция лучше, если:

  • у Вас нет долгов по кредитам или других невыплаченных займов – при дефляции зарплата также будет снижаться, а вот выплаты банку останутся на прежнем уровне.
  • у Вас есть сбережения в национальной валюте – их реальная стоимость растет.
Другие статьи мастер-класса «Будь трейдером!»
Роман Кравченко
Роман Кравченко

Практикующий трейдер с стажем, специализирующийся на торговле основными валютными парами и золотом. Форекс аналитик с большим опытом доверительного управления и ПАММ. В настоящее время также пробует себя в роли инвестора. С FORTRADER.ru с 2011 года.

fortrader.org

Причины дефляции: откуда растут корни?

Санкции могут повлечь за собой финансовый кризисДефляция – это экономическое явление, которое сопровождается снижением уровня цен на товары и услуги за определенный промежуток времени. Покупательская способность увеличивается, и за одну и ту же самую сумму со временем можно приобрести больше товаров и услуг. Дефляция – это процесс, который является противоположным инфляции (уровень инфляции меньше ноля).

Причины дефляции

Какие существуют причины этого экономического явления?

1. Увеличение стоимости денег, что связано с повышением затрат на их производство;2. Снижение стоимости услуг и товаров из-за повышения производительности труда;3. Недостаток денежных средств в обороте. Эта причина, вызываемая искусственно, является самой распространенной в современной экономике.

Для того чтобы бороться с постоянным ростом цен, правительства предпринимают определенные действия, которые могут привести к недостатку денежных средств и к дефляции. Например, таким действием может быть намеренное изъятие денег из оборота. Для этого центральный банк или само правительство предпринимают:-увеличение налогов;-увеличение кредитной ставки;-замораживание заработной платы;-продажу ценных бумаг, принадлежащих государству, в увеличенных объемах;-другие действия.

Кроме того, люди сами могут быть виноваты в разворачивании дефляционного процесса. Если они ожидают, что со временем стоимость денежных средств будет уменьшаться, то они часто не хотят тратить свои деньги, предпочитая дожидаться значительного снижения индекса цен. В результате действия правительства по стабилизации не приводят к ожидаемому результату – процентная ставка, даже сниженная до нуля, на практике не является низкой из-за поведения людей. Это называется ловушкой ликвидности.

К чему приводит дефляция

Казалось бы, снижение цен и повышение покупательской способности должно быть положительным явлением. Однако на практике дефляция приводит к экономическому спаду, увеличению банкротства предприятий и росту безработицы. Это связано с тем, что количество товаров на рынке превышает спрос на них. Поскольку предприятия вынуждены сильно снижать цены на свои товары и услуги, со временем они начинают разоряться.

Одним из самых известных случаев дефляции является Великая Депрессия 30-х годов прошлого века. В 1932 году цены снижались на 10% в год. Из-за того что увеличивалась безработица, спрос на товары снижался, что опять приводило к безработице. Кроме того, увеличивалось число невозвратов по кредитам. После того как банки оградили себя и перестали давать займы, в обществе начал чувствоваться резкий недостаток денежных средств. Напряженная ситуация сохранялась все время до 1939 года – начала Второй мировой войны.

С другой стороны, иногда есть и позитивные результаты от дефляции. Например, когда технологии производства электронных и бытовых устройств совершенствуются, снижается стоимость товаров. В результате этого цены на технику снижаются, однако это не приводит к разорению крупных корпораций. Наоборот, поскольку спрос остается неизменным, компании стремятся производить новые, более совершенные товары по высокой цене. Результатом является большой рынок высококачественной техники, доступный каждой семье.

Выводы

Одним из основных принципов экономики является уравновешенность. Цены должны развиваться естественно, они не должны ни резко увеличиваться (инфляция), ни резко снижаться (дефляция). Нарушение этого принципа приводит к экономическим спадам и безработице. Для нормализации ситуации правительство предпринимает много действий, однако от нас тоже кое-что зависит. Мы должны быть осторожны, чтобы не попасть в ловушку ликвидности и не отказываться использовать наши денежные средства, ожидая еще большего снижения цен.

Все хорошо в меру, в том числе и цены.

Другие статьи на нашем сайте

investtalk.ru