Законодательство. Производственный финансовый инструмент


PFI2018

о форуме

XIII Международный форум ПФИ-2018СРО НФА ПРИГЛАШАЕТ

Форум проводится СРО НФА при поддержке Центрального банка Российской Федерации, Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA), Европейского Банка Реконструкции и Развития (EBRD), ACI The Financial Markets Association (ACI FMA).

Эксперты проведут анализ текущего состояния и тенденций биржевого и внебиржевого рынков деривативов и дадут прогнозы по его развитию с учетом складывающегося регулирования и актуальности вопроса управления рисками в России и в мире.

Представители Банка России подведут итоги прошедшего года и представят планы регулятора по дальнейшему развитию и стандартизации рынка деривативов, в том числе в рамках инициативы G20.

В 2018 году перед организаторами Форума была поставлена задача сбалансировать интересы финансовых институтов-провайдеров инструментов, с одной стороны, и пользователей инструментов, с другой. Для этого мы пригласили представителей корпораций и финансовых институтов, выступающих в роли пользователей, чтобы они сформулировали свои основные потребности и поделились с другими участниками практиками использования деривативов для хеджирования рисков. Ключевые темы, в том числе, юридические и налоговые вопросы и проблемы хеджирования, будут подробно рассмотрены экспертами на специализированных панелях. Таким образом, участие в Форуме будет полезно для обеих сторон: пользователи получат возможность донести информацию о своих потребностях до финансового сообщества и регулятора и познакомиться с лучшими практиками хеджирования, а финансовые институты получат информацию для развития своей продуктовой линейки и практик продаж и взаимодействия с клиентами.

В Форуме примут участие представители Банка России, Государственной Думы, Минфина России, Московской Биржи, НКЦ, НРД, ведущих российских банков и инвестиционных компаний, зарубежных регуляторов, международных финансовых организаций и ассоциаций.

financevent.ru

ПФИ

  1. Понятие и особенности производных инструментов и их виды.

Эти инструменты дают право совершить сделку на основании какого-либо актива в будущем. Цена ПФИ зависит от цена актива. Иначе называются «деривативы». Они же – срочные контракты или сделки – осуществляются сторонами не ранее 3-х дней после заключения.

ФИССы – соглашение участников срочных сделок, определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива, в т.ч. фьючерсные, опционные, форвардные контракты, а также иные ФИ.

ФИ - вторичные или производные ценные бумаги, они предоставляют владельцам право на покупку или продажу какого-либо актива в будущем по заранее зафиксированной цене.

К ПФИ относят:

1. форвардный контракт

2. опционный контракт

3. Фьючерсный контракт

4. Своп – соглашение, основанное на симметрии прав и обязательств сторон и применяются на биржевом рынке.

5. Cap and Floo комбинации – соглашения, направленные на минимизацию % рисков.

6. Соглашения о будущей % ставке.

7. Депозитарные расписки (промежуточные). Подписные права (варранты, опционные свидетельства).

Предметы срочного контракта:

- ценные бумаги

- валюта

- товары

- банковские депозиты

- % ставки

- индексы

- срочные контракты

Срочные сделки могут быть: товарные, финансовые, сделки на разность (защита закона), сделки типа «пари» (без защиты), поставочные (сделка закрывается поставкой), расчетные (выплачивается разность в ценах без поставки).

  1. Экономические предпосылки появления ПФИ. История развития срочных рынков.

История возникновения производных финансовых инструментов уходит далеко в прошлое.

В 1605 г. на бирже г. Амстердама (Голландия) уже осуществлялась торговля срочными контрактами. С 1751 г. осуществляется торговля срочными контрактами на продовольственные товары (зерно, скот и т.д.) на Нью-Йоркской продовольственной бирже. В 1848 г. Была основана крупнейшая в мире биржа срочных контрактов – Чикагская торговая палата – Chicago Board of Trade (CBOT). На этой бирже, начиная с 1865 г., стали применяться обезличенные контракты. В 1972 г. на Чикагской торговой бирже - Chicago Mercantile Exchange (СМЕ) впервые было начато оформление контрактов по валютным курсам, характерной особенностью которых явилась стандартизация количества, качества и сроков поставки. В 1975 г. началось заключение контрактов по ставкам процента в Чикагской торговой палате. В 1982 г. на ряде американских бирж были введены фьючерсы на фондовые индексы, в 1982-83 гг. – опционы на фьючерсные контракты.

В 1982 г. была открыта Международная Лондонская биржа финансовых фьючерсных сделок (The London International Financial Futures Exchange – LIFFE), а в конце 1990 г. – немецкая биржа срочных контрактов во Франкфурте (die Deutsche Terminal Borse – DTB). Из существующих ныне бирж, обеспечивающих торговлю производными инструментами, отметим также Токийскую, Сингапурскую, Сиднейскую, Парижскую, Швейцарскую биржи. В настоящее время на многих финансовых биржевых рынках объемы торговых операций с производными финансовыми инструментами заметно превышают оборот по обычным операциям на наличный товар.

В России в 90-е годы 20 века первые торги фьючерсными контрактами на доллар США стала проводить Московская товарная биржа. В 1992 г. были приняты «Временные правила фьючерсной торговли» на МТБ. Позднее появились фьючерсы на ГКО. Августовский кризис 1998 г. привел фактически к тому, что рынок срочных контрактов перестал существовать, однако с конца 1999 г. началось его постепенное восстановление. Лидером в этом вопросе выступила Фондовая биржа «Санкт-Петербург», затем эстафету приняла и срочная секция Московской межбанковской валютной биржи.

В настоящее время рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире.

Производные ценные бумаги являются по сравнению с основными ценными бумагами более гибкими инструментами, поскольку позволяют участникам рынка более эффективно реагировать на происходящие перемены. Поэтому уже появились производные инструменты второго поколения: опционы на свопы, опционы на фьючерсы и т.п. А в системе экономических знаний появилось новое направление – финансовая инженерия, представляющая собой конструирование финансовых инструментов и финансовых технологий для управления портфелем ценных бумаг.

  1. Срочные рынки и спот-рынки их взаимосвязь. Характеристика срочных рынков, показатели торгов.

Существуют сделки, которые заключаются с целью немедленной поставки актива, заключающиеся на кассовом рынке, спотовом рынке или рынке физических товаров (все наличные рынки).

Одновременно на срочном и на наличном рынках формируются соответствующие цены, которые отличаются друг от друга по одинаковым базисным активам, но являются взаимосвязанными и взаимозависимыми.

На предвидении динамики этих цен, их соотношения строятся все операции с производными.

Срочный рынок может быть:

  1. организованный (биржевой)

  2. неорганизованный (не биржевой)

В России рынок ПИ начал формироваться с начала 90-х годов. Первые срочные контракты появились в 92 году на московской товарной бирже. В период кризиса 98 года рынок прекратил свое существование. Новый этап развития рынка – конец 2000.

Торговля активно ведется на:

- ММВБ

СПБ валютной бирже

- фондовая биржа РТС

- фондовая биржа СПБ

- сибирская фондовая биржа

Преимущественно на биржах торговля идет финансовыми контрактами:

- фьючерсы и опционы на акции

- на валюту

- на индексы

С 2004 года органом, регулирующим торги является федеральная служба по финансовым рынкам. Ей переданы функции ФКЦБ, комиссии по товарным биржам, Министерство по антимонопольной политике.

Основные функции федеральной службы:

1. обеспечение раскрытия информации

2. осуществление функции по контролю и надзору за всеми участниками рынка

3. осуществление гос. Регистрации выпускаемых ценных бумаг

Политика регулирования органов направлена не на утверждение правил предписываемого характера, а на поощрение разработки внутренних норм и методов управления рисками. Регулирующие органы следят за соответствием норм законодательству.

Правовая база представлена совокупностью нормативных актов, которые регулируют вопросы:

1. ведение БУ с ФИССами

2. предоставление отчетности профессиональными участниками регулируется органами

3. налогообложение доходов от операций с ФИССами

  1. Функции срочных рынков.

К двум важнейшим функциям срочного рынка относится то, что он позволяет согласовывать планы предпринимателей на будущее и страховать ценовые риски в условиях неопределенности экономической конъюнктуры. С помощью срочных контрактов можно застраховаться от изменения цен финансовых активов, валютных курсов, процентных ставок, товарных цен. Инструменты срочного рынка являются высокодоходными, хотя и высокорискованными объектами инвестирования финансовых средств.

Общей функцией производных является функция создания и обеспечения движения фиктивного капитала.

ПИ не являются в большинстве сделок способом прямого перемещения ценности между участниками рынка, что отделяет их от ссудного и производительного капитала и делает инструментом фиктивного капитала.

Развитие производных связано с развитием инноваций в СССР.

Второстепенные функции:

- управление финансовыми рисками

- выполнение арбитражных и спекулятивных операций

- функция перераспределения капитала (перелива) на другие территории, рынки, новые хозяйственные центры

  1. Мотивация продавца и покупателя на срочном рынке. Определения длинной и короткой позиции. Открытая позиция. Закрытие позиции. Открытый интерес.

В торговле ценными бумагами, в т.ч. на срочном рынке возможны две исходные позиции:

- длинная (Long)

- короткая (Short)

Длинная позиция представляет результат покупки срочного контракта, т.е. это позиция покупателя, они одинаково относятся и к срочному и к кассовому рынку.

Открывая позицию покупатель берет на себя обязательство принять базисный актив, который лежит в основе сделки и оплатить которую в соответствии с ранее определенной ценой в момент исполнения контракта.

Открытие позиции short продавцом означает продать контракт. Продавец берет на себя обязательство поставить базисный актив при наступлении срока исполнения контракта и получить денежные средства.

Покупатель страхуется от повышения цены, продавец от понижения.

Открытую позицию можно закрыть путем совершения противоположной сделки, которая называется офсетной.

Открытие противоположной сделки по контрактам с одинаковым базисом ведет к закрытию ранее открытой позиции.

Биржа поддерживает равенство числа коротких и длинных позиций по видам контрактов (в течение каждого рабочего дня). Число заключенных контрактов определяется либо по числу открытых коротких позиций. Биржи могут устанавливать ограничения на число открываемых позиций каждого участника (это не распространяется на хеджеров).

  1. Хеджеры, спекулянты и арбитражеры как участники рынка производных ценных бумаг, их цели, стратегия и тактика действий.

Хеджер – лицо, страхующее на срочном рынке свои товарные или финансовые активы под возможные потери в будущем на спотовом рынке.

Покупателя и продавца объединяют с позиции хеджирования. Они оба в одинаковой степени подвержены риску изменения цены в невыгодном для них направлении. Заключив контракт, они договариваются о сделке в будущем по заранее определенной цене, т.е. хеджер не стремится на срочном рынке получить прибыль, он желает обезопасить себя от риска.

Продавец страхуется от понижения цены, хеджер-покупатель страхуется от повышения цены.

Хеджер практически всегда намерен осуществить реальную сделку с базисным активом.

Спекулянт-трейдер. Стремится получить прибыль непосредственно на срочном рынке за счет разницы цен, которая может возникнуть во времени.

Спекулянты в отличие от хеджеров, принимают на себя риски, надеясь получить определенную прибыль в будущем.

Роль спекулянтов на срочном рынке заключается в обеспечении его ликвидности и стабильности. Спекулянты не намерены в будущем реально совершать сделку с базисным активом. Они стремятся закрыть свои позиции до срока исполнения контракта.

Спекулянты в зависимости от техники совершения операций делятся на 3 категории:

  1. скалперы – быстро открывают и закрывают свои позиции в течении часа, нескольких минут. Их цель – добиться получения прибыли от нескольких отклонений цен. Они обеспечивают постоянную ликвидность на рынке.

  2. торговца одного дня – сохраняют позиции дольше, чем скалперы, но обязательно закрывают их к концу дня.

  3. позиционные торговцы стремяться извлечь прибыль из изменения цен на протяжении нескольких дней, недель, месяцев. Они способствуют переливу капитала, определяют масштабы спекуляции на рынке.

Причины развития спекуляции на рынке:

- простота и легкость заключения биржевых сделок

- перспектива получения прибыли при небольших вложениях капитала

Арбитражер – лицо, получающее прибыль путем одиночного совершения сделок покупки и продажи одного и того же актива на разных рынках, где на них наблюдаются разные цены.

Арбитражер может продолжать до тех пор, пока не установятся одинаковые цены на обеих площадках.Проведение арбитражных операций приводит к выравниванию цен на активы. Арбитражные операции фактически являются безрисоквыми

  1. Форвардные контракты: особенности, цели использования.

Форв.контракт – срочный, соответствующий потребностям контрагентов индивидуальный контракт, который заключается, как правило, вне биржи для осуществления реальной продажи или покупки базисного актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

Форв.контракт – двусторонний договор, по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базисного актива в определенный срок в будущем по зафиксированной цене.

В момент заключения ф.к. стороны определяют все существенные условия сделки:

- наименование базисного актива

- качественные характеристики

- срок исполнения контракта

- место поставки

- цена

Исполняется ф.к. в будущем. Заключается с целью проведения реальной поставки и покупки, для страхования от неблагоприятного изменения цены в будущем.

Особенности ф.к.:

  1. это индивидуальный контракт. Он содержит условия, которые устраивают конкретных участников.

  2. может существовать столько ф.к., сколько существует товаров, которые можно поставить с отсрочкой платежа

  3. ф.к. заключается в целях осуществления реальной поставки или покупки

  4. ф.к. не требует в момент заключения каких либо расходов в виде гарантийных платежей или предоплаты.

  5. нет гарантий исполнения ф.к.

  6. ф.к. обычно заключается между постоянными партнерами, которые хорошо осведомлены о финансовом состоянии друг друга

  7. ф.к. заключается вне биржи

  8. вторичный рынок ф.к. или очень узок или совсем отсутствует

  9. ликвидировать свою позицию по ф.к. можно только с согласия контракта

  1. Форвардная цена и цена поставки. Форвардная цена ее связь со спот ценой базисного актива. Модель издержек на поддержание инвестиционной позиции (цена поставки).

Издержки по поддержанию инвестиционной позиции (Cost of Carry) – это стоимость поддержания позиции в течение определенного периода времени. Обычно зависит от величин процентных ставок, стоимости хранения, а для финансовых дериватов, также от дивидендов и выплат по облигациям.

В основе модели издержек на поддержание инвестиционной позиции лежит положение о том, что инвестору с точки зрения финансового результата должно быть безразлично приобретать ли базисный актив на рынке в настоящем или по форвардному контракту в будущем.

Приемлемая цена - Равновесная цена фьючерсного контракта. Также называется theoretical futures price (теоретическая фьючерсная цена). Равна наличной цене, будущая стоимость которой рассчитывается по ставке издержек поддержания инвестиционной позиции на некоторый период времени.

Цена поставки – это цена, фиксируемая расчетной палатой и указываемая в счете, выставляемом при поставке по фьючерсному контракту.

Цена поставки – это цена, по которой совершаются расчеты по фьючерсному контракту на момент поставки

  1. Определение форвардной цены акции, условия для совершения арбитражных операций.

Цена которая оговаривается при заключении контракта называется форвардной ценой или ценой исполнения.

К моменту истечения срока контракта фьючерсная цена должна равняться цене спот в противном случае возникает возможность совершить арбитражную операцию. Цена доставки - это все затраты, связанные с владением активом в течение времени действия контракта и упущенная прибыль. Базис определяется как разность между ценой спот и фьючерсной ценой. Если базис неравен цене доставки, то открывается возможность для совершения арбитражной операции.

Если цена форвардного рынка отклоняется от равновесной форвардной цены, то появляется возможность проведения арбитражной операции.

  1. Определение форвардной цены товара, валюты.

1. определение форвардной цены акции:

  1. форвардная цена акции по которой не выплачиваются дивидинды в течение срока движения контракта.

Допущения:

  1. ставки по депозитам и кредитам равны

  2. инвестор может занимать акцию на время без уплаты %

2. если цена форвардного рынка отклоняется от равновесной цены, то появляется возможность проведения арбитражной операции

3. форвардная цена акции по которой выплачиваются дивиденды в момент истечения контракта

4. дивиденды выплачиваются в некоторый момент времени в течение срока действия контракта. Инвестор имеет возможность инвестировать полученные дивиденды и получить дополнительный доход в виде % к моменту истечения контракта.

t1 – период времени действия контракта

t2 – время с даты выплаты дивидендов до даты истечения контракта

2. форвардная цена товара. Она включает расходы по хранению и страхованию товара.

3. форвардная цена валюты основывается на паритете % ставок, т.е. инвестор должен получать одинаковый доход от размещения средств под % ставку как в национальной так и в иностранной валюте.

  1. Фьючерсные контракты: основные отличия от форвардных контрактов.

Фьюч. контракт - соглашение о будущей поставке и оплате базисного актива, которое совершается на бирже.

Форв. контракт обращается на неорганизованном рынке, а фьюч. на организованном.

Особенности фьючерсных контрактов:

  1. заключаются только на бирже

  2. являются стандартными

  3. условия фьючерсного контракта разрабатывает расчетная палата и они являются неизменными для базисного актива

  4. фьючерсный контракт заключается, как правило, не для осуществления реальной сделки, а для проведения спекулятивных операций и хеджирования.

  5. биржа организует вторичный рынок данных контрактов

  6. фьючерсный контракт высоколиквиден, т.е. легко как открыть позицию так и закрыть.

  7. позиция по контракту закрывается либо поставкой – покупкой баз. Актива (исполняется контракт), либо офсетной сделкой

  8. исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржой

  1. Параметры фьючерсного контракта. Виды фьючерсных контрактов.

Виды фьючерсных контрактов:

1. в зависимости от базисного актива:

- товарные

- финансовые (валютные, %-е – индексы, % ставки, долговые обязательства)

2. по форме расчетов:

- поставочные

- расчетные (по спот цене)

3. По срокам исполнения:

- ближние (контракты с самым первым сроком исполнения)

- дальние (все, которые следуют за ближайшим сроком по данному активу)

  1. Организация торговли фьючерсными контрактами, понятия начальной и вариационной маржи. Обеспечение гарантии исполнения сделок на основе ежедневного пересчета позиций участников торгов.

  1. Управление рисками фьючерсного рынка: экономический смысл введения минимального уровня маржи (поддерживаемая маржа), позиционного лимита и лимита отклонения цены.

  2. Закрытие позиций по фьючерсным контрактам. Цена проведения окончательных расчетов –расчетного контракта и цена поставки поставочного контракта. Организация и осуществление поставок базисного актива.

Позиция по контракту закрывается либо поставкой – покупкой баз. Актива (исполняется контракт), либо офсетной сделкой.

Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой). После того как контракт заключен, он регистрируется в расчетной палате. С этого момента стороной сделки как для продавца, так и для покупателя становится расчетная палата, т.е. для покупателя она выступает продавцом, а для продавца - покупателем. Поскольку фьючерсные контракты стандартны и гарантированы расчетной палатой, они высоко ликвидны. Это значит, что участник сделки легко может закрыть открытую позицию с помощью оффсетной сделки. Результатом его операции будет выигрыш или .проигрыш в зависимости от того, по какой цене он открыл и закрыл позицию. Если участник контракта желает осуществить или принять Поставку, он не ликвидирует свою позицию до дня поставки. В этом случае расчетная палата уведомляет его, кому он должен поставить или от кого принять базисный актив. По условиям некоторых фьючерсных контрактов может предусматриваться не поставка базисного актива, а взаиморасчеты между участниками в денежной форме.

  1. Хеджирование фьючерсными контрактами, понятия короткого и длинного хеджа.

Многолетние наблюдения за базисом позволяют совместить безрисковые фьючерсные стратегии, которые называются спекуляциями на базисе.

Хеджирование фьючерсными контрактами состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений цены по какому либо активу для потребителя или производителя.

Хеджирование может быть:

  1. полное. Целиком исключается риск потерь

  2. частичное. Осуществляется в определенных пределах.

Количество фьючерсных контрактов при полном хеджировании определяется отношением числа единиц хеджируемого актива к числу единиц базисного актива в одном контракте.

Частичное хеджирование встречается чаще, то есть не удается захеджировать весь объем базисного актива. Например неизвестен объем наличного базисного актива, отсутствует фьючерсный контракт по данному базисному активу (хеджирование проводится с исполнением фьючерсного контракта по аналогичному активу).

Существует хедж продажей (короткий хедж или хедж производителя) – используется для страхования будущего падения цены на спотовом рынке.

Существует хедж покупкой (длинный хедж или хедж потребителя) используется для страхования от будущего повышения цены на спотовом рынке.

  1. Опционные контракты: понятие, определения, цели использования и основная терминология. Права и обязанности сторон.

Опцион – вид контракта, который дает право (но не обязательство) держателю контракта продать или купить определенный актив по заранее установленной цене.

Отличие от фьючерсного контракта (стороны обязаны его исполнить) – опцион дает право для покупателя и опцион – это обязанность продавца.

Продавец опционного контракта называется подписатель или рейтер – он выписывает ОК и обязуется его исполнить, если покупатель этого пожелает.

Покупатель ОК называется держатель – он покупает ОК и получает право его исполнить и принимает решение: исполнить ОК или отказаться.

За полученное право держатель опциона уплачивает продавцу премию, при заключении контракта, которая в последствии не возвращается.

Заранее установленная цена, по которой будет исполнен контракт называется страйковой ценой (базисной ценой, ценой исполнения, ценой столкновения).

Опционная премия – цена или стоимость ОК, которую получит продавец в обмен на право, предоставляемое покупателю.

Дата истечения контракта – последний день, когда можно исполнить опцион, то есть реализовать свое право.

Дата исполнения – реальная дата , когда исполняется право покупателя.

  1. Виды опционов. Американские, европейские. Классификация по правам владельца ("колл" и "пут" опционы, опционы «стеллаж»)

1. по времени исполнения:

- американские – исполняются в любой день до даты истечения

- европейские – исполняются только в дату истечения

2. по видам права:

- опцион колл – дает право на покупку базисного актива.

- опцион пут – дает право на продажу базисного актива

- двойной опцион – дает право купить или продать базисный актив только в момент истечения контракта.

  1. Финансовые результаты покупателя и продавца опциона «колл» в зависимости от спот цены базисного актива.

1. покупатель–держатель:

- пытается получить прибыль на повышении цен (для осуществления этой операции достаточен относительно небольшой объем средств, а риск ограничивается потерей премии).

- лицо может застраховать себя при короткой продаже взятых взаймы ценных бумаг, они могут понести убытки на спот рынке, если цены в следствие повысятся и для возврата долга нужно будет покупать дорогие бумаги.

- они обеспечивают возможность приобретения на рынке по приемлемым ценам (цена опционного контракта по страйковой цене) привлекательные ценные бумаги на немедленную оплату которых не хватает средств в данный момент

- несколько опционных контрактов на приобретение которых не требуется больших средств могут заменить собой портфели, формирование которых сопряжено с большими затратами.

2. продавец – надписатель:

- лицо рассчитывает на получение спекуляционной прибыли при снижении цены. Они немедленно получают премию и если их ожидания оправдываются они, не совершая никаких действий, получают прибыль.

- продажа опциона по акциям, уже имеющимся на руках, позволяет повысить их доходность (если цена на акции не возрастет, то премия, полученная за опционный контракт, будет дополнительным доходом).

- опцион продается в целях страхования от риска обесценения сбережений в связи с падением цен на имеющиеся у продавца ценные бумаги. Если владелец не желает с ними расставаться и ожидает падения цен, он продав опцион-колл, может компенсировать обесценение за счет премии.

  1. Финансовые результаты покупателя и продавца опциона «пут» в зависимости от спот цены.

1. покупатель держатель (длинный пут):

- рассчитывает на получение спекуляционной прибыли при падении цен

- может застраховать свои ценные бумаги на случай возможного понижения цен на них, тогда приобретение опциона приносит прибыль и позволяет компенсировать потери от падения цен

2. надписатель продавец:

- стремится увеличить доходность по своим активам, т.е. если он располагает ценными бумагами, цены на которые с большей вероятностью будут расти, то продажа опциона пут даст возможность получить премию и увеличить отдачу своего капитала

- позволяет купить ценные бумаги ниже их текущей рыночной цены, премия за продажу исполняемого опционного контракта может уменьшить затраты надписателя на приобретение ценных бумаг. Таким обазом цена аза которую он купит ценные бумаги с учетом премии окажется ниже их текущей рыночной цены.

studfiles.net

Законодательство — Московская Биржа | Рынки

 

Понятие производных финансовых инструментов (ПФИ)

Статья 2 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг": Производный финансовый инструмент - договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей: обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными правовыми актами Центрального банка Российской Федерации (далее – Банк России) и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом; обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом; обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом. В приведённом определении подразумевается, что к ПФИ относятся:

  • расчётные фьючерсы;
  • опционы поставочные и расчётные;
  • поставочные фьючерсы.

Основополагающий документ, содержащий требования к условиям оказания услуг, способствующих совершению срочных сделок:

  • Приказ ФСФР России от 16.07.2013 №13-58/пз-н "Об утверждении Требований к содержанию спецификаций договоров, являющихся производными финансовыми инструментами"

Использование ПФИ в индивидуальном ДУ

Нормативные документы, регламентирующие заключение срочных сделок:

  1. Гражданский Кодекс РФ.
  2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".
  3. Положение Банка России от 03.08.2015 №482-П "О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего".
  4. Положение о правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами", утвержденное Банком России от 31.01.2017 №577-П.

Цитаты из законодательных и нормативных документовПоложение Банка России от 03.08.2015 №482-П "О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего".

Глава 3. Требования к управлению ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами

3.1. В случае подачи заявки на организованных торгах на заключение договоров, объектом которых являются ценные бумаги, за счет имущества нескольких клиентов денежные обязательства, вытекающие из таких договоров, исполняются за счет или в пользу каждого из указанных клиентов в объеме, который определяется исходя из средней цены ценной бумаги, взвешенной по количеству ценных бумаг, приобретаемых или отчуждаемых по договорам, заключенным на основании указанной заявки. В случае заключения договора, объектом которого являются ценные бумаги, за счет имущества нескольких клиентов не на организованных торгах денежные обязательства по такому договору исполняются за счет или в пользу каждого из указанных клиентов в объеме, который определяется исходя из цены одной ценной бумаги, рассчитанной исходя из цены договора и количества приобретаемых или отчуждаемых ценных бумаг по этому договору. Договор, являющийся производным финансовым инструментом, может быть заключен только за счет одного клиента. При этом допускается заключение такого договора управляющим на организованных торгах на основании заявки, поданной в интересах нескольких клиентов, на заключение нескольких договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, за счет нескольких клиентов. Приобретение

www.moex.com