Структурная схема финансового рынка. Финансовый рынок схема


Тема 1 Предмет дисциплины «Финансовый рынок»

  1. Понятие рынка финансовых услуг, его место и задачи в современной системе рыночных отношений.

  1. Структура и классификация финансовых рынков, их структура и характеристика.

-1-

Финансовый рынок в современной рыночной экономике является одним из сегментов общего рынка и имеет сложный синтетический характер, который является связующим звеном между товарным рынком и рынком рабочей силы.

Значительная часть управляющих воздействий на экономические объекты осуществляется через финансовый контур, а некоторые из них формируются в самом контуре. К их числу относятся процессы распределения и перераспределения финансовых ресурсов при помощи финансового рынка.

Современный финансовый рынок – рынок, на котором присутствуют продавцы и покупатели. Но товар этот особый – деньги, предоставляемые в пользование.

Финансовый рынок также многолик и многообразен как и общий рынок, но предмет купли-продажи по сути дела один – деньги, предоставляемые в пользование в различных формах. Хозяйственные объекты, имеющие избыток средств предоставляют их субъектам, испытывающим недостаток в средствах.

Таким образом:

- рынок финансовых услуг это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция рынка финансовых услуг состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Эта функция выполняется решением следующих задач:

  1. Финансовый рынок представляет эмитентам возможность мобилизовать внутренние источники финансирования и временно свободные денежные ресурсы для долгосрочных инвестиций и удовлетворения других потребностей.

  2. Финансовый рынок обеспечивает перелив капитала между его участниками, способствуя концентрации финансовых ресурсов в наиболее рентабельных сферах экономики.

  3. Финансовый рынок представляет инвесторам (юридическим и физическим лицам) возможность сформировать свой инвестиционный портфель наилучшим образом с точки зрения сохранности капитала от инфляции и в целях получения дополнительного дохода.

Основными признаками развитого финансового рынка являются: стабильность нормативно-правовой базы, информационная прозрачность операций и участников рынка (эмитентов и инвесторов), достаточно большой круг участников и высокотехническая инфраструктура. Наличие этих признаков обеспечивает для коммерческих организаций быстрое и эффективное привлечение для своих потребностей денежных средств финансового рынка.

-2-

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов.

Рисунок 1.1 - Схема структуры финансового рынка

Денежный рынок – рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных денежных средств.

К учетному рынку относится тот, на котором основными элементами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность. Обеспечивает гибкую подачу наличности в казну государства и дает возможность получать доход на временно свободные денежные средства.

Межбанковский рынок – часть денежного рынка, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов 1,3,6 месяцев – предельные сроки от 1 дня до 2 лет.

Валютные рынки – обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе предложения.

Рынок капиталов охватывает рынок ссудного капитала, кратко- и долгосрочные кредиты, а также ценные бумаги.

Рынок ссудного капитала служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительства, корпораций, банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок ссудного капитала обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

Недостаток оборотных средств заставляет многие предприятия прибегать к этому виду кредита. Долгосрочный кредит, необходимый для модернизации и создания основных фондов можно практически получить только в форме ралловерного кредита (т.е. кредита по плавающей процентной ставке).

Рынок ценных бумаг особо выделяется в структуре финансового рынка, т.к. объектом купли продажи на нем является весьма специфический товар, который называется ценными бумагами.

Ценная бумага – это своеобразный аналог денег в виде денежного документа, дающего владельцу гарантированное право на получение определенной суммы денежных средств или удостоверяющий его право имущественного владения в установленном применительно к данному документу порядке.

Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает всем субъектам экономики доступ к получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать эти ресурсы бессрочно, т.е. на все время существования предприятий; выпуск облигаций обеспечивает получение кредита на более выгодных , чем у банков, условиях. Это уже сейчас способствует развитию рынка ценных бумаг. Существует также несколько дополнительных способов классификации рынков в зависимости от того, с каких позиций рассматриваются финансовые сделки.

По принципу возвратности финансовый рынок делится на рынок долговых обязательств и рынок собственности.

На рынке долговых обязательств (например, облигация, вексель, кредитный договор) деньги предоставляются в долг на время. На рынке собственности (акции) покупают и продают право на получение дохода от вложенных средств.

По характеру движения ценных бумаг финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный.

На первичном рынке продаются и покупаются бумаги новых выпусков.

На вторичном рынке обращаются раннее выпущенные ценные бумаги.

На первичном рынке ценные бумаги продаются, а на вторичном – перепродаются.

Первичный рынок способствует росту капитала и рациональному распределению источников нового инвестирования.

Вторичный рынок обеспечивает гибкость перемещения финансовых средств, постоянно поддерживает рациональную структуру сети инвесторов, существенно облегчая структурную реорганизацию экономики.

Вторичный рынок ценных бумаг имеет чрезвычайно важное значение для экономики. Он обеспечивает свободный перелив финансовых средств между хозяйствующими субъектами.

В активах каждой фирмы, как правило, присутствуют ценные бумаги выпущенные другими хозяйствующими субъектами и приобретенные фирмой. Эти бумаги представляют резервный капитал фирмы.

Первичный рынок существует в основном в виде разветвленной сети финансовых брокеров (официальных посредников и дилеров).

Вторичный рынок – это, как правило, фондовые биржи и та часть брокерской и дилерской сети, через которую проходят операции по перепродаже ценных бумаг.

На бирже в основном перепродаются так называемые списочные акции, т.е. акции ограниченного числа крупнейших и наилучших компаний, включенных в биржевой список (попасть в список – большая честь для компании, для этого она должна удовлетворять определенным требованиям по составу активов и биржевому поведению).

Акции подавляющего большинства компаний продаются на так называемом уличном рынке – распределительную компьютерную сеть дилеров и брокеров.

Эффективность выполнения двух основных функций финансового рынка – индикатора конъюнктуры и перелива капиталов – зависит, главным образом, от ликвидности рынка и степени его монополизации.

Ликвидность финансового рынка означает его емкость, т.е. способность поглощения ценных бумаг. Емкость рынка определяется прежде всего числом участников фондовых сделок. Чем больше число участников как эмитентов(учреждений или предприятий, проводящих эмиссию ценных бумаг), так и инвесторов, тем больше объемы сделок с ценными бумагами, быстрее их оборот, шире возможности контроля за профессиональными работниками.

Неликвидный рынок характеризуется небольшим количеством участников, скудным выбором ценных бумаг, малым объемом сделок, существенным разрывом в ценах покупателей и продавцов.

Неликвидный рынок не отражает в полной мере движения действительного и ссудного капиталов, и, следовательно, дает искаженное представление о рыночной конъюнктуре.

Повышению ликвидности рынков в значительной степени способствует их спекулятивная форма. Если на первичных рынках спекулятивная составляющая принимает форму учредительской прибыли, то на вторичных рынках она выступает как игра на курсовой разнице.

На эффективность функционирования финансового рынка большое влияние оказывает также степень его монополизации, которая имеет своеобразные формы проявления. Это обуславливается, во-первых, однородной финансовой формой выражения инвестиционного спроса и предложения, во-вторых, обособлением финансовых рынков от рынков конкретных инвестиционных товаров. В условиях монополизации финансовый рынок перестает быть индикатором общеэкономической структуры.

Все инструменты финансового рынка вне зависимости от того, к какому из его сегментов они принадлежат, обладают важнейшими свойствами, присущими всем финансовым активам: ликвидность, рыночный риск, доходность.

Под ликвидностью понимается свойство, способность финансового средства превращаться в деньги. При определении степени ликвидности обычно учитываются время, за которое можно превратить данное финансовое средство в деньги, и затраты, связанные с таким превращением. Высшим уровнем ликвидности обладают сами деньги.

Например: для превращения в деньги сберегательного счета необходимо время на оформление документов, а для того, чтобы продать казначейское обязательство необходимо и время и оплата брокерских услуг. Поэтому сберегательные счета более ликвидны.

Рыночный риск связан непосредственно с возможностью не получить вложенные в финансовые активы деньги. Различают два вида риска:

  • риск невыполнения платежных обязательств заемщиком. Существует, когда заемщик является ненадежным;

  • риск, связанный с колебанием рыночных цен финансовых инструментов.

Доходность определяется в виде годового процента отдачи от вложенной суммы денег. Для сберегательного счета доходность фактически равна годовому проценту; для облигаций доходность зависит от величины объявленного процента и рыночной цены облигации.

Все три компонента связаны между собой.

Например, чем больше риск несут ценные бумаги, тем, как правило, выше по ним доходность. Чем больше ликвидность, тем под более низким процентом их приобретают.

studfiles.net

Структурная схема финансового рынка

Стр 1 из 17Следующая ⇒

Определение финансового рынка. Сущность, функции и виды финансовых

рынков.Финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, которые направляют поток денежных средств от собственников к заемщикам. Другими словами — основная функция финансового рынка — это накапливать и перераспределять денежные капиталы при помощи банков, валютных фондов, пенсионных и страховых фондов, и др.

Финансовый рынок выполняет следующие функции:

1. Аккумуляция, мобилизация свободных денежных средств. Бездействие денег противоречит природе рыночной экономики. Финансовый рынок должен разрешить это противоречие, предлагая каналы, пути вложений свободных денежных капиталов, а также сбережений населения.

2. Распределение свободных финансовых ресурсов. На финансовом рынке эти ресурсы превращаются в ссудный капитал, объединяясь в большие суммы, достаточные для инвестиций. Распределительная функция финансового рынка заключается в обеспечении инвестиций капиталом как по необходимому объему, так и по структуре, то есть по требуемым срокам и формам кредитования.

3. Перераспределительная функция финансового рынка. Мобилизовав и распределив свободные деньги из разных источников, этот рынок должен обеспечивать их постоянное движение. Переходная экономика нормально функционирует только тогда, когда беспрерывно происходит взаимный перелив капиталов на межбанковском рынке, между банками и предприятиями, фирмами, частным сектором и государством. Финансовый рынок должен обеспечивать беспрепятственное движение всех этих денежных потоков, выполняя роль перераспределительного механизма.

Структурная схема финансового рынка

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок и вторичный рынок:

mykonspekts.ru

ТЕМА 2.СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА - Финансовый рынок

ТЕМА 2.СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

План

1. Роль, место и значение финансового рынка в системе рыночных отношений.

2. Основные составляющие финансового рынка.

         3. Государство и финансовый рынок.

 

РОЛЬ, МЕСТО И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В СИСТЕМЕ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Финансовый рынок — составной элемент рынка ресурсов. В лите­ратуре встречаются различные определения финансового рынка: •   совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих по­ток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно;

•   механизм перераспределения капитала между кредиторами и за­емщиками при помощи посредников на основе спроса и предло­жения;

•   рынок денег;

•   денежные отношения, которые складываются в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложе­ния на ссудный капитал;

•   общее обозначение рынков, где проявляются спрос и предложе­ние на различные платежные средства.

Но сколь бы различными не были определения, все авторы при­знают кругооборот финансовых ресурсов, в процессе которого у од­них накапливаются сбережения, а другие

испытывают потребность в средствах для расширения деятельности.

Главными субъектами финансового рынка являются домашние хозяйства, у которых в большинстве случаев доходы превышают рас­ходы на величину сбережений. Через финансовые институты (банки, страховые компании, целевые фонды) доходы превращаются в инвес­тиции и покрывают недостаток фирм в средствах для расширения их деятельности.

     Финансовая деятельность каждого субъекта состоит в нахождении источников доходов, обеспечении их поступлений и, главное, умелом использовании для получения прибыли. Все агенты этого рынка — агенты денег. Значит, финансовый рынок помогает встретиться продав­цам и покупателям особого товара — финансовых обязательств (обе­щаний заплатить деньги в будущем за деньги, получаемые сегодня). На этом рынке присутствуют, с одной стороны, индивиды, компании, прави­тельственные органы, располагающие свободными средствами и гото­вые предоставить их пользователю (продавцы), а с другой — нуждаю­щиеся в финансовых средствах и готовые заплатить за их использова­ние (покупатели). Таким образом, финансовый рынок занимает важное место на рынке ресурсов, так как способствует обмену денег будущих на деньги настоящие. Он играет ведущую роль в стабилизации денеж­ной единицы, ибо рыночная экономика требует нормального денежно­го обращения (через регулирование спроса и предложения на деньги). Функции финансового рынка состоят в предоставлении предпринима­телям заемных средств — кредитов.

Значение финансового рынка в системе рыночных отношений со­стоит в предоставлении возможности отложить сегодняшнее потреб­ление, накопить сбережения и направить их в сферу предпринима­тельского приложения.

 

Финансовый рынок можно рассматривать как совокупность первичного и вторичного рынков. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг; на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынок подразделяет­ся на биржевой и внебиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-то причинам не котирующихся на бирже.

         Финансовый рынок состоит из взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынков (схема 2). • Кредитный рынок (рынок денежных ресурсов) — это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения покупателей и продавцов финансовых средств (сбережений), предоставляющих их на определенных условиях. Функции этого рынка: объединение сбере­жений; трансформация денежных средств в ссудный капитал; предо­ставление займов (кредитов). Кредитные сделки опосредуются кредит­ными институтами (коммерческими банками, специальными фондами и т. п.), которые берут взаймы и ссужают деньги, и инвестиционными организациями, которые обеспечивают выпуск и движение различных долговых обязательств, реализуемых на рынке ценных бумаг.

      Рост экономики может быть вызван расширением вложений в про­изводственные факторы (капитал и труд), более эффективным исполь­зованием вовлеченных ресурсов. Капитал возрастает с помощью ин­вестиций (под которыми понимаются экономические ресурсы, направ­ляющиеся на увеличение реального капитала общества).

 

Рынок ценных бумаг

 
• Рынок ценных бумаг охватывает операции по вы­пуску и обращению инструментов займа (облигаций, сертификатов, векселей), инструментов собственности (акций), а также их гибридов (которые имеют признаки как облигаций, так и акций) и производ­ных (дериватов).

• Валютный рынок — это механизм, с помощью которого устанав­ливаются правовые и экономические взаимоотношения потребителей и продавцов валют.

 

 

6

bookwu.net

ТЕМА 4 МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ПЛАН

ТЕМА № 4 МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

ПЛАН ЗАНЯТИЯ 1 – Мировой финансовый рынок: его структура и функции 2 - Сущность, цели и виды международного движения капитала 3 – Система показателей оценки МДК ___________________ 4 - Инструменты финансового рынка (самостоятельно)

1 ВОПРОС: Мировой финансовый рынок: его структура и функции Международный финансовый рынок – это система рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение капитала между кредиторами и заемщиками с помощью финансовых посредников на основе спроса и предложения на капитал.

Субъекты мирового финансового рынка: - кредиторы или первичные инвесторы - заемщики и эмитенты - специализированные финансовые посредники - хеджеры - органы регулирования и контроля.

Функции мирового финансового рынка: - посредническая - перераспределительная - ценообразующая - регулирующая - информационная

Структура мирового финансового рынка:

Мировые финансовые центры (International financial centres): 1) Азиатско-тихоокеанский финансовый центр 2) Европейский фиансовый центр 3) Североамериканский финансовый центр

Рейтинг мировых финансовых центров: Город Место Баллы Описание Лондон 1 765 Лидерство более чем по 80% показателей. Плюсы: сотрудники, доступ к рынкам (ЕС, Восточная Европа, Россия, Ближний Восток), финансовое регулирование. Проблемы: ставки налога на прибыль, транспортная инфраструктура, операционные затраты Нью-Йорк 2 760 Лидерство более чем по 80 % показателей. Плюсы: сотрудники и рынок США. Минусы: жесткое финансовое регулирование Гонконг 3 684 Успешный региональный центр. Отличные результаты по большинству показателей, в частности в регулировании. Высокие издержки не снижают конкурентоспособность. Реальный кандидат на превращение в глобальный финансовый центр Сингапур 4 660 Сильный центр по большинству показателей, в частности по регулированию банковского сектора. Минусы: общая конкурентоспособность. Второй крупнейший финансовый центр Азии Цюрих 5 656 Сильный специализированный центр. Ниша — обслуживание богатых клиентов и управление активами. Минусы: невысокая общая конкурентоспособность центра

2 вопрос- Сущность, цели и виды МДК Цели вывоза капитала: 1) получение прибыли 2) получение процента за предоставление капитала в денежной форме 3) обеспечение долгосрочных политических и экономических интересов владельцев капитала

Классификация МДК: 1) по источникам происхождения МДК: а) государственный капитал - государственные займы - гранды - экономическая помощь б) негосударственный (частный капитал) - инвестиции - товарные кредиты - межбанковское кредитование

Классификация МДК: 2) по характеру использования капитала: а) ссудное МДК б) предпринимательское МДК 3) По целям инвестирования капитала выделяют: а) прямые б) портфельные инвестиции.

Функциональная классификация МДК

3 вопрос – Система показателей оценки МДК 1) Группа абсолютных показателей МДК: - объем экспорта и объем импорта капитала; - чистый экспорт капитала Эч=Эк-Ик - доля предприятий в стране, образованных с участием иностранного капитала; - величина внешней задолженности 2) Группа относительных показателей МДК: - доля экспорта / импорта капитала в ВВП страны; - доля иностранного капитала во внутренних потребностях в капиталовложениях; - объем привлеченных иностранных инвестиций на душу населения;

3) Структурные показатели, отражающие МДК : например, доля прямых иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций 4) Группа динамических оказателей МДК: - абсолютный прирост экспорта, импорта капитала и др. ; - темп роста экспорта, импорта капитала и др. ; - темп прироста экспорта, импорта капитала и др. ; Показатель «чистая международная инвестиционная позиция страны» : ИПч=Ас-Ос Ас – активы страны Ос – обязательства страны.

Тенденции развития МДК: 1) Превышение темпов роста и масштабы международных финансово-кредитных операций по сравнению с международной торговлей; 2) Появляются новые сегменты и инструменты мирового финансового рынка 3) Одновременное формирование во многих странах как избытка капитала, так и потребности в привлечении дополнительных капиталов 4) Рост количества стран-членов иностранного инвестирования 5) Изменение характера, форм и направлений МДК 6) Опережающий рост инвестиций в сферу услуг 7) Неравномерное размещение иностранных инвестиций 8) Активизация миграции капитала между развивающимися странами

ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ Самостоятельно разобрать основные инструменты мирового финансового рынка: а) Первичные ценные бумаги: акции, еврооблигации (с плавающей ставкой, с индексированным процентом, с нулевым процентом), евроноты, б) Производные ценные бумаги (деривативы): опционы, свопы, варанты, фьючерсные контракты, форвардные контракты

present5.com

ГОСУДАРСТВО И ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК - Финансовый рынок

ГОСУДАРСТВО И ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Государство связано с финансовым рынком через реализуемые в денежной форме экономические отношения (государственные финан­сы), которые возникают между ним и другими субъектами по поводу производства и распределения части валового продукта (схема 10). При этом образуются централизованные фонды.

 

Схема 2 Взаимосвязь между государством

 и финансовым рынком

Финансовый рынок имеет решающее значение для развития эконо­мики. На нем избыток накоплений в одних секторах уравновешивается их недостатком в других; при этом устанавливается уровень процента, существенно влияющий на стоимость инвестиций. Государственный сек­тор, предоставляя кредиты и получая займы, играет на финансовом рынке важную роль. Когда государству нужно занять на нем много денег или, напротив, у него активное сальдо бюджета и оно предоставляет кому-то крупные денежные суммы, то это, конечно, влияет и на процент, и на объемы кредита, что отражается на всей экономике. Поэтому при ана­лизе воздействия государства на финансовый рынок и его экономи­ческих последствий говорят об управлении процентом, денежной мас­сой, кредитами, о валютном курсе.

С экономической системой в целом государство связано через налоги, государственные закупки и займы.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Попытайтесь дать как можно больше определений финансового рынка. Что их объединяет и в чем главное различие?

2. Перечислите признаки классификации финансового рынка.

3. В чем главное отличие национального рынка от мирового?

4. Назовите основные составляющие финансового рынка.

5. Как государство связано с финансовым рынком?

 

 

7

bookwu.net

Финансовый рынок

Рынок производных финансовых инструментов

Денежный рынок

Рынок капитала

Рынок межбанковских кредитов

Фондовый рынок – рынок долевого финансирования

Рынок ссудных капиталов – рынок долгового финансирования

Рынок краткосрочных банковских кредитов

Рынок краткосрочных ценных бумаг

Рынок

акций

Рынок

облигаций

Рынок

долгосрочных банковских кредитов

Рис. 1.1. Структура финансового рынка

На финансовом рынке совершаются сделки с финансовыми инструментами, под которыми согласно Международным стандартам финансовой отчетности следует понимать любые договоры, в результате которых одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент – у другой1. В зависимости от вида финансовых инструментов, выступающих объектом купли-продажи, различают четыре сегмента финансового рынка: валютные рынки, кредитные рынки, рынки ценных бумаг и рынки золота.

В последние десятилетия стремительно развиваются также рынки, на которых осуществляются операции с производными финансовыми инструментами. В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности производный финансовый инструмент имеет три признака: стоимость его зависит от величины «базисной переменной», например, курса ценной бумаги, процентной ставки и т. п.; для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими контрактами, курс которых аналогичным образом реагирует на изменения рыночной конъюнктуры; расчеты по нему осуществляются в будущем2.

На валютном рынке совершаются сделки по купле-продаже иностранной валюты в наличной и безналичной формах. В Российской Федерации все сделки с валютой и валютными ценностями должны происходить при посредничестве банков, которые являются основными участниками валютных бирж и вместе с ними составляют основу инфраструктуры валютного рынка.

На кредитном рынке осуществляются сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных денежных средств в ссуду другим экономическим субъектам. Кредиты могут предоставляться компаниями непосредственно друг другу (рынок межхозяйственных кредитов), банками − любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), напрямую − государству (рынок государственного долга) и населению (рынок потребительских кредитов).

На рынке ценных бумаг заключаются сделки между эмитентам ценных бумаг и инвесторами обычно при участии посредников – профессиональных участников рынка ценных бумаг. На этом рынке выделяют денежный сегмент (краткосрочные ликвидные ценные бумаги), сегмент капитального финансирования (рынок титулов собственности) и сегмент долгового финансирования (рынок долговых обязательств).

На рынке золота происходит торговля золотом, другими драгоценными металлами и камнями. Эти финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В периоды колебания цен на золото сделки с ним приносят доход в виде разницы цен его покупки и продажи.

На рынке производных финансовых инструментовторгуются различные контракты, которые используются их покупателями как для целей спекуляции (извлечения выгод от текущего колебания цен и курсов ), так и для целей хеджирования, т. е. страхования рисков. Рынки производных финансовых инструментов можно рассматривать как самостоятельный сегмент финансового рынка или как составную часть валютных рынков (например, валютные опционы), рынков ценных бумаг (например, фьючерсы на индексы ценных бумаг), кредитных рынков (кредитные дефолтные свопы).

Все сегменты финансового рынка тесно связаны между собой, их границы пересекаются, одни финансовые инструменты могут конвертироваться в другие. Участниками разных сегментов выступают одни и те же организации; например, банки могут осуществлять операции практически на всех сегментах финансового рынка.

Относительно обособленным сегментом финансового рынка является страховой рынок, на котором обращаются страховые контракты. Включение страхового рынка в состав финансового обосновывается тем, что часть страховых контрактов представляет собой договоры накопительного страхования, предполагающие аккумуляцию сбережений населения (например, договоры пенсионного страхования, по которым обеспечивается выплата возмещения при наступлении пенсионного возраста, чтобы помочь пенсионеру обеспечить определенный уровень жизни), которые, в известном смысле являются альтернативным вариантом инвестирования сбережений. Кроме того, страховые компании управляют значительными суммами страховых резервов, которые инвестируют в различные финансовые инструменты.

Заметим, что в отечественной экономической литературе предлагаются различные подходы к структурированию финансового рынка. Например, А. Дворецкая1 предлагает следующую структуру финансового рынка (рис. 1.2). При этом подходе финансовый рынок включает пять основных сегментов, где валютный рынок приобретает самостоятельный статус, а не включается в денежный рынок. Рынок ценных бумаг, являющийся составной частью рынка капитала, подразделяется на два сегмента не в зависимости от того, кто является эмитентом ценных бумаг, а исходя из их назначения, т. е. для формирования уставного капитала или для привлечения во временное пользование заемных средств.

Рис. 1.2. Структура финансового рынка и типология финансирования1

Профессор Ю. И. Коробов считает целесообразным выделение сегментов финансового рынка в зависимости от основных его участников (субъектов), таких как банковский рынок, страховой, пенсионный, трастовый. При этом он уточняет, что перечисленные рынки не являются отдельными сегментами; они взаимосвязаны, и их границы пересекаются. Далее он пишет: «Но названные сегменты все-таки отличны друг от друга в том смысле, что основными субъектами (лидерами, основными действующими лицами) банковского рынка всегда выступают банки, страхового рынка – страховые компании, пенсионного – пенсионные фонды и т. д.»2. В действительности, на практике такая сегментация финансового рынка существует. Однако, на наш взгляд, для раскрытия всей сути происходящих на финансовом рынке экономических процессов (безотносительно выделения перечисленных субъектов) такой сегментации недостаточно. Во всяком случае, ее нельзя считать основополагающей.

В последнее время все чаще в экономической литературе стала использоваться иная сегментация финансового рынка, что связано с развитием и углублением процесса интернационализации хозяйственных связей, а также с глобализацией, т. е. процессами стирания границ между национальными рынками и международной интеграцией в кредитно-финансовой сфере. Последнее обстоятельство повлекло за собой разработку и переход всех стран на единые международные стандарты составления финансовой отчетности; это позволило стандартизировать отдельные понятия в области финансов, кредита, учета, привести в соответствие с ними законодательно-нормативную базу государств-участниц и соответственно по-другому «взглянуть» на рынок и его составляющие.

«Финансовый рынок – это определенное институциональное и функциональное устройство, обеспечивающее трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их наиболее эффективного использования в экономике. Финансовый рынок – это рынок финансовых инструментов, которые опосредуют процесс трансформации сбережений в инвестиции», – так пишет профессор А. И. Вострокнутова в учебнике «Финансы денежное обращение и кредит» (2010)3, а позднее в учебнике «Корпоративные финансы» (2011)1. Отсюда и сегменты финансового рынка выделены автором относительно однородности финансовых инструментов, а также исходя из вида совершаемых сделок. Предлагаемая ею сегментация финансового рынка представлена на рис. 1.3.

В принципе, такой же сегментации финансового рынка придерживаются авторы коллективной монографии «Финансовые рынки и экономическая политика России»: «В составе финансового рынка обычно выделяют кредитный рынок (рынок банковских кредитов), рынок ценных бумаг (включая рынок производных финансовых инструментов) и валютный (или валютно-денежный) рынок. Как правило, к финансовому рынку относят также рынок страховых услуг. В отдельных случаях в качестве составной части финансового рынка выделяют рынок золота»2.

Рис.1.3 Сегментация финансового рынка [48, с. 107]

Рис.1.3. Сегментация финансового рынка

Вместе с тем, несмотря на достигнутый прогресс в познании финансового рынка, в учебной и специальной экономической литературе встречается не совсем понятная и труднообъяснимая структура финансового рынка. Так, например, Н. А. Теплякова в своей работе «Финансы и финансовый рынок» предлагает вниманию читателей следующую схему структурирования финансового рынка (см. рис. 1.4).

Рис. 1.4. Структура финансового рынка

На наш взгляд, она представляет собой своеобразный симбиоз старого и нового подходов к сегментированию финансового рынка. При таком подходе рынок ценных бумаг автором никак не сегментирован; валютный рынок включен в состав денежного рынка; не выделен рынок золота и других драгоценных металлов и камней, а также производных финансовых инструментов. Непонятно, почему рынок коммерческого кредита включен в состав рынка капитала.

М. Абрамова понимает финансовый рынок в целом как своеобразное единство денежного, кредитного, банковского и фондового рынков1. Без раскрытия ею сущности каждого из названных сегментов финансового рынка трудно понять, как соотносится экономическое содержание кредитного рынка с банковским и денежным. Определенный интерес вызывает схема структурирования финансового рынка, исходящая из представления его как рынка капиталов, предложенная в монографии Л. Кузнецовой «Структура и операции финансового рынка: теоретический и институциональный анализ», хотя и она не лишена недостатков.

Рис. 1.5. Схема структурирования финансового рынка2

Так, в частности, автор этой схемы неправомерно, на наш взгляд, называет в своей схеме кредитный по своей сути рынок денежным рынком. В своем же исследовании автор неоднократно указывает на то, что он включает в себя рынок банковского кредитования, рынок межбанковского кредитования, рынок учетных вексельных операций, а также подчеркивает, что единство этого рынка определяется товаром, которым является ссудный капитал. Далее, рынок производных финансовых инструментов включен в состав рынка ценных бумаг, хотя операции с ними являются частями каждого из четырех сегментов финансового рынка, ранее нами названных. Как и у предыдущего цитируемого автора, в этой схеме отсутствует рынок золота и других драгоценных металлов и камней. Следует отметить, что в своей монографии Л. Кузнецова представила несколько схем структурирования финансового рынка, в основу которых были положены разные критерии (предмет сделки, технология перераспределения свободных денег в экономике, восприятие финансового рынка как рынка капитала или как рынка денежных заимствований). Из них в наибольшей степени соответствует международным стандартам схема сегментирования финансового рынка по технологии перераспределения свободных денег в экономике, которая представлена на рис. 1.6.

Рис. 1.6. Схема структурирования финансового рынка

Сама Л. Кузнецова по этому поводу пишет: «Схема наглядно демонстрирует содержательную характеристику всего финансового рынка во всем многообразии абсолютно разных специфических операций, с помощью которых происходит аккумуляция и перераспределение свободных денег между субъектами экономики. На денежном рынке (а точнее, на кредитном рынке) это происходит через кредитный механизм, на валютном через покупку-продажу иностранной валюты, на рынке ценных бумаг через покупку-продажу ценных бумаг и на рынке страхования – через обычное страхование и особый механизм хеджирования с помощью производных инструментов»1. Однако в этой схеме опять нет рынка золота, а кредитный рынок назван денежным.

Все приведенные схемы носят общий характер, каждый из выделенных сегментов может быть дополнительно структурирован исходя из содержания выполняемых на нем операций и состава участников, что доказывает сложность лежащего в основе финансового рынка механизма аккумуляции и перераспределения временно свободных средств хозяйства, государства и населения. В трудах зарубежных авторов дается именно такое простое и вместе с тем емкое определение финансового рынка. Так, Л. Дж. Гитман и М. Д. Джонк пишут: «Финансовые рынки – это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их имеет»1. В книге Долана и Кэмпбеллов дается следующее определение финансового рынка: «Финансовый рынок – совокупность механизмов, направляющих поток денежных средств от собственника к заемщику»2. В американском учебнике Ф. Мишкина «Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков» финансовый рынок определяется как рынок, на котором происходит перекачка средств от тех людей, у которых наблюдается избыток средств, к тем, у кого их не хватает3.

Многие российские экономисты (А. И. Вострокнутова, И. И. Татур, Л. И. Кузнецова и др.) характеризуют финансовый рынок как совокупность механизмов, с помощью которых осуществляется торговля финансовыми активами. Но встречаются и другие его определения. Так, И. А. Теплякова в учебном пособии «Финансы и финансовый рынок» характеризует финансовый рынок как экономическую категорию и дает следующее определение: «Финансовый рынок как экономическая категория – это совокупность рыночных экономических отношений и институтов, обеспечивающих функционирование механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов между различными субъектами в различных отраслях и на разных рынках»4.

На наш взгляд, более точное определение финансового рынка с указанием конечной цели его функционирования, дали А. Н. Золотарев и И. Е. Смирнов: «Финансовый рынок – это сложная, открытая, целенаправленная, развивающаяся система взаимосвязанных рынков-подсистем (сегментов), на которых происходит обращение различных финансовых инструментов, обеспечивающее при условии свободного перелива капитала между рынками эффективную трансформацию аккумулированных в экономике сбережений в инвестиции1.

Завершая рассмотрение содержания финансового рынка, следует обратить внимание на то, что достаточно часто вместо понятия финансового рынка используют понятие «рынок ссудных капиталов» как наиболее широкое и общее, которое находит свою определенность в противопоставлении товарным рынкам и рынкам рабочей силы. Финансовые рынки при этом отождествляют с фондовыми2. Такое отождествление является не совсем удачным. Во-первых, на рынках ссудных капиталов обращаются долговые финансовые инструменты, выражающие отношения займа. В соответствии с приведенным подходом долевые (капитальные) инструменты, в первую очередь акции, также продаются-покупаются на рынках ссудных капиталов, что не соответствует сути долевых инструментов. Во-вторых, под финансовыми рынками обычно понимают рынки, на которых обращаются любые финансовые инструменты. Вот почему это – наиболее широкое понятие, которое функционально охватывает рынки капиталов и денежные рынки, а по видам финансовых инструментов − валютные, кредитные и рынки ценных бумаг, а также рынки золота и страховых контрактов.

studfiles.net